【报告核心观点】
1. 尽管2月社会融资规模增量较上年同期有所减少，但结合1-2月的综合数据，社会融资规模呈现反弹态势，表明金融对实体经济的支持力度正在加强。央行的货币政策倾向继续适度宽松，但不会过度放水，以确保经济稳健增长。
2. 信贷结构持续优化，企业活力有所提升。企业债券融资和地方专项债的增长对社融形成有力支撑，显示市场对投资的信心逐渐恢复。然而，政策需持续发力以巩固这一积极趋势。
3. 2019年一季度M2（广义货币供应量）和社会融资规模增速触底回升，预示着政策底（2018年3季度）、市场底（2019年1季度）和经济底（2019年中期）的相继出现。中国经济有望在年中触底反弹，资本市场也将逐步走出困境。
4. 2月社融存量增速受票据融资大幅降温及季节性因素影响，出现回落。人民币贷款仍然是社融的主要组成部分，但未贴现银行承兑汇票的减少拖累了社融表现。表外融资中的信托贷款和委托贷款也呈现负增长，而直接融资中的企业债券融资保持稳定。
5. 新增贷款规模受到季节性和项目投放节奏的影响，2月新增人民币贷款低于预期。尽管如此，信贷结构的整体改善仍得以体现，贷款质量提高，体现了金融机构的风险控制能力提升。
6. 地方财政政策的积极干预通过增加地方专项债发行，为社融增长提供了支持，反映出政府对基础设施建设与公共项目的投入加大。
总结，2019年前两个月的金融数据显示，尽管2月社融数据有所回落，但总体上，金融对实体经济的支持力度正在增强，信贷结构优化，政策效果逐渐显现。随着各项政策的持续推进，预计2019年中国经济将逐步企稳回升，资本市场也有望迎来好转。同时，非银金融如证券和保险行业将在这一过程中发挥重要作用，为实体经济提供更多的金融服务和风险保障。
