1031-湘财证券-消费电子行业点评报告：PICO 4销售表现出色，有望成国内首款VR现象级产品.pdf
需积分: 0 24 浏览量
2023-07-30
11:14:13
上传
评论
收藏 379KB PDF 举报
敬请阅读末页之重要声明
PICO 4 销售表现出色，有望成国内首款 VR 现象级产品
相关研究：
1.《腾讯首次详解全真互联，可应
用于全链条场景》 2022.09.30
2.《AR销量增长28%，关注大厂消
费级产品开发进度》 2022.09.30
3.《TWS二季度销量增长8%，TWS
辅听器成为发展趋势》2022.09.26
行业评级：增持
近十二个月行业表现
%
1 个月
3 个月
12 个月
相对收益
0.01
2.72
-4.48
绝对收益
-9.01
-13.46
-32.18
注：相对收益与沪深 300 相比
分析师：李杰
证书编号：S0500521070001
Tel：(8621) 50293525
Email：lijie5@xcsc.com
地址：上海市浦东新区银城路88号
中国人寿金融中心10楼
核心要点：
❑ PICO 4 国内在线销量超 4.6 万台，销售表现出色
据市场情报公司 Sandalwood Advisors 监测数据指出，截至 10 月 14 日，PICO
4 国内市场的在线订单量超过 4.6 万台。其中京东销售占比为 65%，天猫和
抖音各占 17%。PICO 4 于 9 月 27 日正式发布，也就是说，18 天时间内，
PICO 4 国内线上销量就已经达到 4.6 万台，与之相比，2022 年中国 VR 出
货量为 55.8 万台，可以看出，PICO 4 销售表现很突出。10 月 14 日，Pico
在官方推特上表示：由于前所未有的全球需求，欧盟地区的一些客户的预
购订单的履行将出现延迟，Pico 将努力以确保在 10 月底之前满足需求。
❑ 硬件与内容全面升级，有望成为国内首款现象级产品
相比于 Quest 2，PICO 4 在硬件和内容方面均实现了升级，并且价格更低。
PICO 4 采用 Pancake 方案，光学部分减小了体积，减轻了重量，同时成像
质量更优秀；PICO 4 的 ppi 为 1200，远高于 Quest 2 的 773，画面细腻程度
更好；PICO 4 还导入了彩色透视技术，通过前部一颗 1600 万像素 RGB 彩
色摄像头来实现彩色透视，能够将外部世界透射进内部显示器，尽管 Quest
2 也已导入穿透功能，但仅支持黑白画面。内容生态也是 PICO 4 发力的重
点，PICO 4 主打运动健身，在视频直播方面也更出色，而 Quest 2 主打游
戏应用。此外，PICO 4（256GB 版）售价仅 499 欧元，Quest 2（256GB）
则为 549 欧元，PICO 4 硬件配置更高，售价更低。PICO 4 与 Quest 2 一样，
均采用了以补贴促销量的策略，PICO 4（128GB）BOM 成本约为 2913 元，
售价仅为 2499 元，补贴在 400 元/台以上。PICO 4 通过在硬件和内容方面
的全面升级，成为目前全球最出色的 VR 一体机之一，受到消费者欢迎，
销量远超以往国产 VR 一体机，有望成为国内首款现象级 VR 产品。
❑ 厂商积极布局，国内 VR 产业快速发展
自从 Quest 2 成功之后，国内厂商也开始积极进军 VR 产业，腾讯新成立了
软硬一体的 XR 业务线，希望抓住未来 4~5 年内的机会，打造行业标杆的
VR（虚拟现实）产品与体验。字节跳动收购 PICO，于今年推出 PICO 4，
基于字节跳动的内容优势，在内容生态方面作出重大升级，并以高额补贴
的方式大力支持 VR 业务发展。全球 VR 终端主要在国内生产制造，国内在
VR 硬件供应链方面具有显著优势，同时，国内多家公司发力硬件供应链核
心环节—XR 芯片。在内容短板方面，2022 年国内厂商也在快速进展，爱
奇艺打造了丰富的 VR 影片库，并推出 4K/8K VR 内容，在游戏领域，腾
讯投资的威魔纪元与美国 Glu Mobile 公司共同开发了《永恒战士 VR》，获
得不俗评价，网易公司宣布今年还有三款 VR 新游即将亮相，国内厂商积
极布局 VR 全产业链。
❑ 投资建议
看好 VR 产业链相关公司，给予消费电子行业“增持”评级。
❑ 风险提示
龙头公司终端开发进展低于预期的风险；VR 行业竞争加剧的风险。
-40.00%
-20.00%
0.00%
20.00%
21-10
21-11
21-12
22-01
22-02
22-03
22-04
22-05
22-06
22-07
22-08
22-09
电子(申万) 沪深300
证券研究报告
2022 年 10 月 31 日
湘财证券研究所
行业研究
消费电子行业点评报告
资源评论
