0920-开源证券-机械设备行业点评报告：工业母机ETF获批，自主可控+技术突破路径明确.pdf
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机械设备
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机械设备
2022 年 09 月 20 日
投资评级：看好（维持）
行业走势图
数据来源：聚源
《关注自主可控与核电产业链—行业
点评报告》-2022.9.19
《火电基建拐点已现，相关设备公司
有望受益—行业周报》-2022.9.12
《工业母机产业链日臻完善，自主可
控行则将至— 行 业 点 评 报 告 》
-2022.9.7
工业母机 ETF 获批，自主可控+技术突破路径明确
——行业点评报告
孟鹏飞（分析师）
熊亚威（分析师）
mengpengfei@kysec.cn
证书编号：S0790522060001
xiongyawei@kysec.cn
证书编号：S0790522080004
首批中证机床 ETF 获批迅速，工业母机方向明确
2022 年 9 月 18 日，首批两只中证机床 ETF 获证监会批复。两只 ETF 皆于 9 月
16 日上报，获批迅速。其追踪的中证机床指数从沪深市场中选取 50 只业务涉及
机床整机及其关键零部件制造和服务的上市公司证券作为样本，涵盖机床主机、
数控系统、主轴、刀具等供应链关键环节。我们认为，在政策面和资金面的双重
加持下，国产机床产业链有望加大关键零部件及数控系统研发投入，加速供应
链各环节国产替代进程。
工业母机产业链日臻完善，核心零部件自制笃行不怠
我国工业母机产业自主开发能力及技术水平持续提升，产业配套日臻完善。自
“高档数控机床与基础制造装备”专项实施以来，我 国实现了全数字化高速高精
运动控制、多轴联动等关键核心技术突破，已能够满足飞机、船舶、汽车等重点
行业的基本需求。高档数控机床平均无故障时间间隔（MTBF）由 600 小时优化
至 2000 小时，精度指标提升 20%。但受制于基础工业及前沿学术发展，我国工
业母机关键部件长期依赖国外品牌，取得突破需要时时间；国产关键零部件主轴、
导轨/轴承、滚珠丝杠、数控系统等环节有望受益。
国产突围路径明确，自主可控+技术突破虽远必达
精度是数控机床的关键性能指标。作为工业技术的集大成者，数控机床的精度受
多方面因素影响，分为两大类：（1）原材料上，主要为材料热变形及刚性、铸件
应力、丝杠及导轨等精密部件精度、主轴及轴承性能、刀具硬度等；（2）软件系
统上，主要为数控系统性能、伺服系统加减速精度、CAD/CAM 配适度等。
我们认为，中短期来看，国产工业母机突围路径主要有二：（1）供应链自主可
控：主要系提升主轴、数控系统等关键构件的自制率或国产化率，保障供应链安
全。（2）寻求技术突破提升机床性能：从误差补偿、数字化、装配等技术层面入
手，减轻原材料材质及工艺问题对机床精度的负面影响；同时在多轴联动等方面
寻求技术突破。
受益标的
工业母机：宇环数控、科德数控、海天精工、秦川机床、日发精机、国盛智科、
创世纪、纽威数控、华东重机
数控系统：华中数控
主轴：昊志机电、国机精工
刀具：中钨高新、华锐精密、欧科亿
风险提示：工业母机国产替代或研发进度不及预期、行业资金面刺激不及预期。
-48%
-36%
-24%
-12%
0%
12%
2021-09 2022-01 2022-05
机械设备
沪深300
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