0825-国金证券-电力设备与新能源行业月报：7月美国汽车销量超预期，欧洲政策变动较大.pdf
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市场数据(人民币）
市场优化平均市盈率
18.90
国金电力设备与新能源指数
2057
沪深 300 指数
4082
上证指数
3215
深证成指
12096
中小板综指
12715
陈传红
分析师 SAC 执业编号：S1130522030001
chenchuanhong＠gjzq.com.cn
姜超阳
分析师 SAC 执业编号：S1130522010006
jiangchaoyang＠gjzq.com.cn
7 月美国汽车销量超预期，欧洲政策变动较大
◼ 欧洲
◼ 汽车：需求强劲，供给侧困境持续好转。7 月欧洲九国汽车销量 70 万辆，
同比-8%，环比-21%。环比下降属于正常季节性波动。1-7 月累计销量 526
万辆，同比-14%。1-6 月累计销量同比-15%，降幅收窄。7 月德国市场汽车
产量与出口持续超过 21 年同期水平。截至 6 月末，Stellantis 集团库存 84.5
万辆，同比-4%，环比+5%。在产量与库存持续改善情况下，降幅收窄明汽
车市场需求强劲。
◼ 电动车：结构分化，BEV 销量同比增长，PHEV 下降。7 月欧洲九国电动车
销量 12.9 万辆，同比-5%，环比-30%。1-7 月累计销量 105.0 万辆，同比
+4%，电动化渗透率 20%。其中 7 月 BEV 销量 7.4 万辆，同比+15%，环比
-35%。1-7 月销量 61.9 万辆，同比+25%。7 月 PHEV 销量 5.5 万辆，同比-
24%，环比-21%。1-7 月销量 43.2 万辆，同比-17%。
◼ 美国
◼ 汽车：7 月销量超预期，生产端持续恢复。7 月汽车销量 112.9 万辆，同比-
12%，环比+0.2%。环比增长超预期，往年均为下降。1-7 月累计销量 787
万辆，同比-17%，较 1-6 月累计同比降幅收窄，表明市场需求强劲。截至 7
月底，库存约 115 万辆，同比+2.4%，环比-5.9%。
◼ 电动车：7 月销量再创历史新高。7 月电动车销量 8.6 万辆，同比+47%，环
比+0.04%，再创历史新高。1-7 月累计销量 55.7 万辆，同比+47%，渗透率
7%。美国电动车市场特斯拉一家独大，市场占比达到 56%。剔除特斯拉后
销量为 24.5 万辆，同比+46%，同比增幅并未大幅下降，表明其他车企电动
化转型较快。
◼ 投资建议：欧美市场中长期增长无虞。汽车方面，供给侧产量与库存持续改
善，提升了 Q3、Q4 整体销量反弹的可能性。电动车方面，考虑到补贴退
坡、高油价、供给端优质车型的陆续上市交付，我们预计 Q3、Q4 欧美电动
车市场仍将大概率冲量。
◼ 风险提示：电动车补贴政策不及预期，汽车与电动车产销量不及预期。
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国金行业
沪深300
2022 年 08 月 25 日
新能源与汽车研究中心
电力设备与新能源行业研究 买入 (维持评级)
)
行业月报
证券研究报告
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