汽车行业10月份汽车数据点评专题报告：乘用车终端销售持平、重卡高景气度持续-1114-华宝证券-12页.pdf

【汽车行业10月份汽车数据点评】 1. 乘用车终端需求分析 在10月份，乘用车的终端销售表现持平，狭义零售量同比减少了5.73%，与9月相比，下降幅度有所收窄。日均零售销量为59464.71辆，环比增长0.14%，几乎保持稳定。尽管10月通常因季节性因素会出现销售下滑，但由于9月的显著增长，10月的日均销量表现超出预期，这表明市场需求可能已触底并开始回升。 2. 库存状况 10月汽车经销商库存系数降至1.39，显示库存压力略有缓解，但经销商库存预警指数回升至62.4%，这表明经销商对未来市场信心不足，选择维持低库存策略。主机厂乘用车库存微增至73.6万辆，增加量较小，反映出主机厂库存控制相对稳健。 3. 商用车市场 商用车市场继续保持增长态势，尤其是货车，10月产量和销量同比分别增长11.2%和8.7%，景气度不断提升。客车销量则同比下降8.02%，降幅扩大。在重卡领域，销量达到9.1万辆，同比增长15.2%，一汽解放和东风集团等头部企业在销量和增速上保持领先地位，显示出行业集中度的提高。 4. 上市公司业绩 在25家A股上市汽车制造公司中，有6家公司在第三季度实现了归母净利润的同比和环比增长，包括中通客车、比亚迪、宇通客车、福田汽车、中国汽研和中国重汽。整个行业归母净利润虽同比下滑34.8%，但环比下降幅度仅为7.2%，显示出部分企业的盈利能力正在逐步改善。 5. 投资建议 对于投资者来说，尽管乘用车终端需求整体较弱，但环比数据显示出改善迹象，建议关注这些表现向好的上市公司。在商用车领域，特别是重卡业务占比高且管理改善的公司值得关注，因为市场高景气度仍在持续。 6. 风险提示 需要注意宏观经济下行压力可能导致居民收入和消费支出下降，从而影响汽车销量，投资者应对此保持警惕。 汽车行业10月份的数据表明，乘用车市场虽仍面临一定压力，但已显示出触底反弹的迹象。同时，商用车特别是重卡市场保持高景气度，部分上市公司业绩改善。然而，经济环境的不确定性依然是一个潜在的风险因素。