20230114-申万宏源-交通运输行业交运一周天地汇：一季度重视油轮轨交双主线，油运最差.pdf

【交通运输行业】 交通运输行业的2023年一季度策略聚焦于油轮和轨道交通两大主线。首先，油轮运输尽管目前处于运价低谷，但最糟糕的阶段即将过去。随着中国经济复苏，根据国际能源署（IEA）的数据，中国原油需求预计将回升80万桶/天，这对依赖VLCC（超大型油轮）的中国进口原油运输是个利好。OPEC的会议也将对油运市场产生影响，投资者应关注2月1日的会议结果。在此背景下，推荐关注招商轮船、招商南油、中远海能等油轮公司。 其次，轨道交通行业受到政策支持，民营资本和社会资本的加入将提升铁路投资的活力。该板块由于市场关注度较低且业绩确定性较高，成为出行链恢复的优选标的。思维列控和交控科技是轨道交通产业链中的重点推荐，受益于周期性更新需求、疫情后需求释放以及新基建的推动。 造船领域，克拉克森新造船价格指数保持稳定，2023年下半年高价订单有望带来业绩增长。甲醇动力船技术路线逐渐受青睐，关注中国船舶、中船防务和扬子江船业。航运碳税的实施将使环保船订单成为重要关注点。 干散货市场，波罗的海干散货运价指数（BDI）有所下滑，春节前交易平淡，但预计春节后随着复工和需求复苏，干散货和油轮市场可能同步反弹，推荐招商轮船。 集运市场，SCFI指数下跌，春节前出货高峰未出现，内贸集运市场同样因春节影响货量下滑。圆通速递2022年业绩强劲，显示其在疫情下的盈利能力，春节临近，快递公司发布涨价通知，主要针对电商客户，个人散单不受影响。顺丰控股、圆通速递、申通快递和中通快递（港股）值得关注。 航空机场板块，上海机场通过成立合资公司扩大业务范围，与免税业紧密合作，这将有助于其业绩增长。同时，航空业有望受益于宏观经济的修复，重点关注复苏潜力。 综上，交通运输行业一季度的投资策略应关注油轮市场的底部反转、轨道交通的确定性增长以及航空机场和快递物流的复苏态势。