纺织服装行业：Q2社零环比回暖，关注消费龙头-0901-华金证券-21页.pdf

纺织服装行业作为国民经济的重要组成部分，在近年来受到了多重因素的影响，面临着结构性调整和消费升级的趋势。根据华金证券发布的分析报告，2019年上半年，纺织服装行业表现出了复苏迹象，其中第二季度（Q2）社会消费品零售总额（社零）增速环比回升。具体来说，2019年上半年社零总额实现了8.4%的增长，达到19.52万亿元。其中，Q2社零增速达到8.5%，较第一季度（Q1）的8.3%有所提升。 在消费品类别中，食品类的持续增长对社零总额的上升贡献显著，特别是粮油食品的增长。此外，减税降费政策的逐步落实，如增值税率的降低，也有助于夯实消费者的消费信心。6月份，限额以上汽车类的增速达到了17%，对社零增长起到了推动作用。不过，在剔除石油汽车品类之后，6月份的社零增速仍能达到7.8%，显示出消费市场的内在动力。 然而，服装家纺行业在消费放缓的大背景下，行业业绩增速受到一定影响。激烈的市场竞争导致企业促销力度加大和存货减值，从而降低了行业的整体利润水平。男装市场营收保持平稳增长，但净利润表现欠佳，主要受到整体服装消费不振的影响。相比之下，女装市场由于更偏向中高端，波动更大，业绩下滑更为明显。 在童装市场方面，2019年预计仍将保持约12%的高速增长，国内童装市场的快速发展推动了典型童装公司营收规模的快速增长。而在纺织制造领域，中美贸易关系的恶化对出口增速产生了影响，行业营收增速放缓，市场竞争加剧导致利润下降。超市行业营收规模保持稳健增长，区域性超市的业绩波动对行业利润增速产生了一定的影响。百货行业由于线下高端消费向购物中心转移，营收持续呈现负增长，但净利润在第二季度有所提升。 电子商务的快速发展带动了线上渠道的高增速，但增速有所放缓，上市公司规模快速提升。电商渠道下沉在推动电商较快增长方面起到了重要作用，典型电商上市公司在2019年上半年实现了30%左右的营收增速。阿里巴巴在经历2018年上半年的投资亏损之后，2019年利润回归常态，从而推动了电商行业的增长。 从投资策略上看，华金证券建议关注消费领域的龙头企业，认为这些公司在市场中的竞争力和品牌影响力较强，能够更好地应对市场的波动和挑战。报告中提及的首选股票包括森马服饰、歌力思、南极电商、中国国旅、宋城演艺、永辉超市、红旗连锁和家家悦等，分别给予了买入-A、买入-B和增持-A的评级。 纺织服装行业在经历了去年的放缓之后，今年上半年显示出了一定的回暖迹象。不过，外部环境的不确定性、消费升级、行业竞争加剧等因素依然对行业的发展构成挑战。投资者需要密切关注宏观经济环境、行业政策变化、消费市场的实际表现以及企业自身的经营状况，综合考量后进行投资决策。同时，纺织服装行业的企业也需要不断创新和升级，提高自身的竞争力，以应对市场变化。