纺织服装行业：从美国、日本等国童装龙头的发展经验看未来国内童装行业的发展-0602-广发证券-26页.pdf

童装行业发展现状与趋势分析： 一、国内童装市场概况 国内童装市场当前呈现出以下特点： 1. 市场规模庞大，2017年已达到1796亿元人民币，显示国内童装行业拥有巨大的市场空间和发展潜力。 2. 行业景气度高，且对经济周期的波动较为不敏感，尤其受到“80后”、“90后”父母群体的消费升级趋势所推动，预计未来将持续增长。 3. 随着居民收入水平的提高，以及年轻父母对儿童穿着品质和舒适度要求的增加，童装市场有望持续扩张。 二、童装行业的集中度与人均消费分析 1. 行业集中度相对较低，2017年美国、日本、英国前五大童装品牌市场占有率均高于国内，显示出国内童装品牌整合的空间较大。 2. 国内人均童装消费金额为19.2美元，远低于日、美、英等发达国家，说明国内消费市场的升级空间巨大。 三、国外童装行业与龙头公司发展经验 1. 美国童装行业市场景气度高，波动性小。美国龙头公司Carter’s专注婴幼儿市场，产品线涵盖广泛，销售网络遍布专卖店和百货超市，有效提升了市场占有率。 2. 日本童装行业虽然受经济放缓和出生率下降的影响有所下滑，但Shimamura凭借其平价策略、多元化产品和精细化的运营管理，成功获得市场的持续增长。 3. 美国和日本童装龙头公司的共同特点包括：在出生率下滑的市场环境下，品牌发展出现分化，但成功的品牌展现出强者恒强的趋势；在供应链和运营管理上具备优势；多品类产品线延伸；以及多品牌发展的市场策略。 四、投资建议 分析师建议关注国内童装龙头企业森马服饰以及专业童装品牌安奈儿： 1. 森马服饰旗下品牌巴拉巴拉市场占有率达5.6%，公司已经在规模、渠道、供应链和市场影响力方面建立了优势。公司未来受益于行业集中度提升和渠道拓展，有望实现业绩快速增长。 2. 安奈儿旗下的童装品牌Annil以中高端市场定位，在消费升级趋势中符合市场定位。公司制定了2022年零售额达到50亿的目标，并在产品品类、渠道布局和零售管理等方面进行持续优化，保持业绩增长态势。 五、潜在风险提示 1. 行业竞争风险：随着市场的扩大，竞争将日趋激烈。 2. 宏观经济增速放缓风险：经济下行可能影响消费者信心和购买力。 六、数据分析 报告中还提供了森马服饰和安奈儿的股票估值和财务分析数据，包括股票代码、货币评级、最新收盘价、合理价值、EPS、PE、EV/EBITDA、ROE等指标，用以支撑投资建议。