宏观经济-专题报告 2019-06-14
3 期货研究报告
图表目录
图表 1：环比数据与环比数据的 12 个月移动平均 ........................................................................................................................ 5
图表 2：环比变动的 12 个月移动平均对应同比变动 .................................................................................................................... 5
图表 3：PMI 主要原材料购进价格对应 PPI 环比变动 .................................................................................................................. 6
图表 4：PMI 主要原材料购进价格的 12 个月移动平均对应 PPI 同比变动 .................................................................................... 6
图表 5：钢铁行业 PMI 及 12 个月移动平均 .................................................................................................................................. 6
图表 6：钢铁流通业 PMI 及 12 个月移动平均 .............................................................................................................................. 6
图表 7：钢铁产业链 PMI ............................................................................................................................................................. 7
图表 8：建筑业 PMI 的 12 个月移动平均对应建筑业新签合同 ..................................................................................................... 8
图表 9：建筑业新签合同增速与新开工面积增速同步 .................................................................................................................. 8
图表 10：建筑业新开工面积包括房屋新开工面积和构筑物新开工面积........................................................................................ 8
图表 11：房屋新开工面积增速与建筑业新开工面积增速大部分时间一致性较高 ......................................................................... 8
图表 12：建筑业 PMI 新订单与钢铁流通业 PMI 销量保持一致 .................................................................................................... 9
图表 13：建筑业 PMI 从业人员与业务活动预期对比 ................................................................................................................... 9
图表 14：钢铁流通业 PMI 销售价格领先建筑业投入品价格半年左右 .......................................................................................... 9
图表 15：建筑业 PMI 销售价格与投入品价格变动趋势同步 ........................................................................................................ 9
图表 16：钢铁流通业 PMI 的销量和总订单量分项高度一致 ...................................................................................................... 10
图表 17：钢铁流通业 PMI 的出口订单持续高于国内订单 .......................................................................................................... 10
图表 18：钢铁流通业 PMI 的采购意愿与库存水平同步 .............................................................................................................. 11
图表 19：钢铁流通业 PMI 的库存水平跟随销量变动 ................................................................................................................. 11
图表 20：钢铁流通业 PMI 融资环境影响销量（总订单量）的中枢 ............................................................................................ 11
图表 21：社融趋势影响钢铁流通业 PMI 融资环境 ..................................................................................................................... 11
图表 22：融资是领先指标，就业是滞后指标：钢铁流通业 PMI 融资环境领先企业雇员 6 个月左右 .......................................... 12
图表 23：钢铁流通业 PMI 到货速度相对平稳 ............................................................................................................................ 12
图表 24：螺纹钢价格及其同比变动 ........................................................................................................................................... 13
图表 25：钢铁流通业 PMI 采购成本 12 个月移动平均与螺纹钢价格同比变动 ............................................................................ 13
图表 26：钢铁流通业 PMI 总订单量 12 个月移动平均（对应同比）与螺纹钢价格同比变动的对比 ............................................ 13
图表 27：钢铁流通业 PMI 采购成本与销售价格保持同步 .......................................................................................................... 13
图表 28：钢铁流通业总订单量略微领先钢铁行业新订单，但是在 2018 年之后出现了分化 ........................................................ 14
图表 29：钢铁行业新订单与建筑业新订单对比 ......................................................................................................................... 14
图表 30：钢铁行业新订单决定生产 ........................................................................................................................................... 15
图表 31：钢铁行业 PMI 生产的 12 个月移动平均（对应同比）与钢厂产量同比增速的对比 ...................................................... 15
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