JP 摩根-美股-支付与IT服务业-万事达与Visa：支付网络深度研究-315-29页.pdf

【报告概述】 本报告由JP摩根发布，深入研究了美国股市中支付与IT服务业的两大巨头——万事达（Mastercard）和维萨（Visa）的支付网络业务。报告日期为2019年3月15日，对这两家公司在2018年的业绩进行了比较分析，以揭示它们在财务、运营和回报指标上的差异。 【关键指标对比】 1. 收入和盈利增长：由于新的会计标准，万事达在2018年的净收入和每股收益增长分别提高了4%和5%。而维萨的规模更大，总收入比万事达高出约42%，经营利润率有13个百分点的优势，主要得益于更高效的人员和广告费用管理。 2. 规模优势：维萨仍然是无可争议的规模领导者，发行的卡片数量比万事达多70%，处理的总交易量几乎是万事达的两倍。 3. 业务增长：尽管万事达在大多数关键指标上实现了超过维萨的增长，但这种增长差距并未像表面数据所显示的那样显著。万事达的Maestro卡转换项目在某些地区推动了报告中的卡片和交易量增长，这可能夸大了实际的增长表现。 4. 调整因素：报告尽可能调整了上述两个因素的影响，以提供更准确的比较。即使考虑这些调整，万事达在2018年的增长仍然超过维萨，但两者之间的差距并不像未经调整的数据所表明的那么大。 【分析师评级与目标价】 报告中，JP摩根对万事达和维萨均给出了“超重”（Overweight）的投资评级。截至2019年3月14日，万事达的目标价为246美元，维萨的目标价为166美元，分别预计在同年12月达到。 【报告价值】 这份报告对于投资者来说具有很高的参考价值，因为它提供了两家公司在复杂市场环境下的业务表现和增长潜力的深度洞察。投资者应认识到，JP摩根作为投资银行，可能与所覆盖的公司存在业务往来，可能存在利益冲突，因此报告应作为投资决策的多个因素之一来考虑。 报告强调了万事达和维萨在支付网络市场的竞争态势，以及它们各自的优势和挑战。对于关注支付行业的分析师、投资者和行业专业人士，这是一个深入了解行业动态和公司战略的重要资源。