计算机及互联网公司估值方法最全总结.doc

【计算机及互联网公司估值方法最全总结】 计算机和互联网公司的估值相比传统行业具有显著的复杂性和多样性。这些公司的价值评估不仅需要考虑财务指标，还要综合分析行业特性、商业模式、发展阶段等因素。以下是一些主要的估值方法和影响因素： 1. **营业收入**：Schwartz 和 Moon (2001) 提出，高速成长的营业收入是高估值的合理性基础。营业收入的增长率是衡量公司发展势头的关键，也是评估未来盈利能力的重要指标。 2. **现金能力**：互联网公司的现金流状况对其估值具有直接影响。健康的现金流表明公司有能力维持运营并投资于未来发展。 3. **毛利率**：P/GM（毛利率倍数）是Gollotto 和 Kim (2003) 提倡的估值方法。高毛利率通常意味着公司在成本控制上有优势，可能预示着更高的利润潜力。 4. **市盈率（P/E）**：尽管在互联网泡沫时期，市盈率估值法未被广泛采用，但在稳定市场条件下，它仍然是评估公司盈利能力的一个基本指标。 5. **市销率（P/S）**：Demer 和 Lev (2001) 认为，对于高交易量的互联网公司，P/S倍数可能更为合适，因为它更关注公司的销售收入而不是账面价值。 6. **特殊指标**：如用户浏览页面数量（Trueman 和 Wong, 2000），反映了互联网公司的用户参与度和潜在的广告收入。 7. **公司类别和商业模式**：公司所在的具体行业、其商业模式以及所处的生命周期阶段都对估值有重大影响。例如，软件公司和互联网平台公司的估值方法可能大相径庭。 8. **企业发展阶段**：初创公司可能依赖于未来的增长潜力，而成熟公司则可能更看重稳定的现金流和利润。 9. **企业战略转型**：公司的战略调整，如多元化或专注于核心业务，可能需要调整估值方法以适应新的业务结构。 10. **非经常性支出或收入**：这些项目可能会对短期财务表现产生显著影响，但在长期估值中可能不具可持续性。 11. **行业细分和市场规模**：计算机行业的细分领域众多，导致可比较公司较少，增加了估值的难度。 12. **行业对利润的容忍度**：某些交易所对低利润甚至亏损的公司较为宽容，使得这类公司的估值更加复杂。 13. **科技进步的影响**：快速的技术创新和行业变革要求估值方法保持灵活，以适应不断变化的市场环境。 14. **兼并收购**：频繁的并购活动可能导致公司业绩波动，对现金流和财务结构产生影响，增加了估值的不确定性。 15. **大型公司多元化业务**：大型互联网公司往往涉及多个细分领域，需要对每个业务板块分别估值，然后汇总。 16. **企业规模**：小公司通常享受较高的市盈率，因为它们的成长潜力较大，而大公司可能面临较低的估值，因为市场对它们的预期更加稳定。 计算机及互联网公司的估值涉及到一系列复杂的因素和指标，需要综合分析以得出合理的价格。投资者在评估这些公司时，必须考虑上述所有因素，以便在快速变化的行业中做出明智的投资决策。