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汽车零部件行业分析：聚焦头部车企产业链和全球化布局 本文将对汽车零部件行业进行深入分析，聚焦头部车企产业链和全球化布局，并对行业未来展望进行预测。 1. 汽车零部件行业基本面分析 2023 年 Q1，汽车零部件行业整体营收同比增长 9.5%，其中出口金额增长 15.8%，受益于欧美车市的复苏和下游需求逐渐回暖。板块内上市零部件公司营收变化跟自主车型销量关联度更高，因而受到乘用车整体销量下滑的影响偏小。 2. 下游需求分析 2023 年 1-3 月，乘用车单月销量同比分别为 -38%/+10%/+0.5%，Q1 季度销量同比 -13.4%，4 月销量由于 22 年同期低基数影响同比增长较高（+54.9%）。整体来看，下游需求整体偏弱，但自主品牌主机厂崛起，自主车型终端销量表现好于乘用车整体销量表现。 3. 欧美车市复苏分析 欧美等地区车市仍处于复苏阶段，下游需求逐步修复带动我国零部件出口金额同比实现较高增长。典型如科博达，2023 年 Q1 海外营收 3.00 亿元，同比 +28.6%，国内业务营收 5.95 亿元，同比 +20.7%，公司整体营收 Q1 同比 +24.0%。 4. 原材料及海运费下降分析 原材料、海运费高位回落，零部件企业主要原材料包括铝材、钢材、塑料、橡胶等，多种原材料价格同比下降幅度较大。同时伴随新船交付、集装箱运力的增长，海运运费回落至疫情前正常水平。多家公司受益于海运费、原材料下降迎来盈利能力修复，板块整体 23Q1 净利润同比 +16.6%。 5. 行情分析 2023 年初至今，汽零板块冲高后震荡下行，当前开始逐步修复。板块指数回落的原因是年初防控政策优化，叠加特斯拉国内价格大幅下调，市场上修新能源车销量预期；随 1-2 月销量披露，整体表现不及预期，板块指数回落；根据国六排放政策，所有国六 a 车型 7 月之后不可再销售，为消化国六 a 库存，3 月东风系率先开始为期一个月的降价促销，后其他燃油车及新能源车跟随，整体降价幅度超市 场预期，市场担忧“价格战”风险加剧，板块震荡下行。 6. 未来展望 零部件业绩逐渐分化，全球化布局步入兑现期。随 Open AI 对智能驾驶、人形机器人赋能的利好刺激，特斯拉产业链率先领涨，带动零部件板块估值逐渐修复。估值调整至 29.64 倍，较年初 33.44 倍高位下降 11%，较月初反弹 9%。未来，零部件板块将继续受益于欧美车市复苏和下游需求逐渐回暖，全球化布局步入兑现期，板块业绩逐渐分化。