20210811-中信建投-比亚迪-002594-拥抱蓝海，从区域市占率看未来需求.pdf

在探讨了关于比亚迪公司的行业研究报告后，我们可以从中提炼出一系列与汽车行业、市场分析、技术发展及公司估值相关的知识点。 从报告标题和描述来看，报告关注的核心是比亚迪公司在新能源汽车领域的市场地位及其未来发展趋势。报告中提到的“蓝海”概念，指的是尚未被广泛开发且具有较大增长潜力的市场。在此情境下，它指的是在二线及以下城市中，新能源汽车的增长潜力，而比亚迪公司正是通过区域市占率的提升来展现其在这一蓝海市场的雄心和实力。 报告中提到的“区域市占率”是指比亚迪在特定地理区域内所占的市场份额。通过在重庆、天津、湖南、江苏、广西等地作为区域战役市场进行营销尝试，比亚迪的DM-i车型供给充沛，其销量情况能够反映出在供给充足的情况下DM-i所能带来的市场增长幅度。 此外，报告还强调了DM-i技术优势及其对行业痛点的解决。DM-i技术解决了传统插电式混合动力汽车存在的“成本高”和“亏电油耗高”的问题。DM-i车型采用了高度垂直一体化的生产方式，并依靠公司在技术方面的深厚积累，这些都为DM-i技术构筑起了强大的竞争壁垒。 在销量表现方面，DM-i车型的成功上市直接带动了公司在区域战役市场的份额提升。特别是DM-i车型在二线城市和以下城市的销量远超传统插混竞品，并且直接对标燃油车，显示出强劲的市场需求。在这些市场中，DM-i车型的销量和市场份额的增长，进一步证明了DM-i技术在新能源汽车市场的竞争力。 从估值的角度来看，报告给出了比亚迪公司的目标市值1.5万亿元，其中新能源车业务估值为9900亿元，动力电池业务为4000亿元，半导体业务为1000亿元，消费电子业务为500亿元。估值反映了市场对于比亚迪新能源汽车业务和品牌的高度认可，特别是公司的自主品牌已获得5倍左右的PS（市销率）估值。 报告中还对行业空间进行了分析，指出二线及以下城市将成为新能源汽车渗透率提升最大的市场。目前一线城市的新能源汽车渗透率已经较高，而二线及以下城市的渗透率则较低。根据预测，到2025年全国新能源汽车的渗透率将达到40%，其中一线城市为70%，二线及以下城市则为32%。因此，二线及以下城市在未来几年将成为新能源汽车市场增长的主要推动力。 比亚迪在二线及以下城市的市占率提升，以及DM-i技术的市场优势，共同构成了该公司在新能源汽车市场中成长的强劲动力。通过对区域市场的深入分析、技术革新和市场策略的调整，比亚迪正逐步实现从传统汽车制造商向新能源汽车领导者的转型。在这一过程中，比亚迪公司的估值提升和市场份额的扩大都是其业务发展策略的直接体现。