在分析《***-广发证券-振华股份-603067-全球铬盐龙头扬帆起航.pdf》这份文档之前，我们首先需要了解文档的标题和描述所涵盖的关键信息。该标题表明这是一份由广发证券出具的关于振华股份（603067.SH）的研究报告，其中提到了“全球铬盐龙头”和“扬帆起航”两个关键表述。这些表述暗示了振华股份在铬盐行业中的领先地位以及其未来的发展前景。这份报告详细分析了振华股份的经营情况、行业地位、市场趋势、风险因素以及投资建议。
铬盐行业的特点及行业趋势是文档中首先被分析的内容。报告指出，全球铬盐行业已经开始形成区域独家主导的寡头格局，而中国作为最大的铬盐生产和消费国，具有非常明显的市场地位。在供给端，由于行业政策准入和技术壁垒较高，新增产能被限制，导致行业内部的寡头格局初步形成。需求端则由于铬盐下游应用广泛并且与经济发展密切相关，技术进步又持续推动着铬应用渗透率的提升，使得需求持续改善。总体来看，行业供需关系的改善促使铬盐价格进入上行通道。
接着，文档详细介绍了振华股份作为全球铬盐龙头企业的优势，包括其规模领先和资源综合利用的能力。振华股份依托无钙焙烧工艺和全流程循环经济与资源综合利用体系，在产品先进性和综合利用能力方面具有突出的表现。在与民丰重组完成后，振华股份成为全球产能最大、市场份额最高、铬化合物产品线最全、综合竞争力最强的铬盐企业。
在分析了振华股份的竞争优势后，报告进一步探讨了公司与民丰的协同效应。协同效应体现在资金协同、工艺优势互补以及营销渠道整合等方面，这些措施都有望快速提升民丰的盈利能力，并挖掘产能潜力。同时，公司未来投产的金属铬、硫酸、VK3、超细氢氧化铝等项目，将进一步完善产业链，并创造新的利润增长点。股权激励的授予也被看作是民丰整合和员工激励的重要一环，这将有助于公司激发员工积极性，展现长期发展信心。
报告随后给出了盈利预测和投资建议。预计振华股份2021年至2023年的每股收益分别为0.48元、0.65元、0.80元，基于当前股价对应的市盈率分别为22倍、16倍和13倍。考虑到公司的业务结构和业绩增速，给出了2021年业绩28倍PE估值，对应公司的合理价值为13.36元/股，并首次给予“买入”评级。
报告也没有忽略风险提示。提到的风险包括铬盐价格波动、原材料成本上升、原材料供应不足、环保风险以及整合效果不及预期等。投资者在考虑投资振华股份时，需仔细评估这些潜在风险。
在报告末尾，列出了振华股份的基本数据，包括总股本、流通股本、总市值、流通市值、股价波动情况等。还包括了分析师和联系人的信息，以及一些财务指标的预测值，如营业收入、EBITDA、归母净利润、每股收益等。
综合上述内容，可以得出振华股份作为全球铬盐行业的龙头企业，其业务规模、技术优势、行业地位和未来增长潜力是报告的主要关注点。报告通过深入分析行业发展趋势、公司竞争优势和潜在风险，向投资者提供了一个全面了解振华股份的视角，并给出了投资评级和建议。这份报告对于投资者做出投资决策具有较高的参考价值。
