20190721-国金证券-基础化工行业研究：河南义马气化发生爆炸，醋酸产品短期有望借势上行.pdf

这篇文档是一份国金证券于2019年7月21日发布的基础化工行业研究报告。该报告主要讨论了河南义马气化厂发生的爆炸事件以及该事件对醋酸产品价格的潜在影响，同时对其他化工产品市场及投资机会进行了分析。 知识点如下： 1. 河南义马气化厂爆炸事件对化工行业的影响： - 2019年7月21日，河南义马气化厂发生了锅炉爆炸事故，导致10人死亡、多人受伤。此次爆炸事件预计会使义马气化厂进入全面停产阶段。 - 义马气化厂的产品链包括原煤、合成气、甲醇、醋酸、硝铵、二甲醚及天然气等大宗化工产品。尽管该公司对市场的影响相对有限，但其对醋酸市场的影响不容小觑。 - 厂内拥有20万吨醋酸产能，约占中国总产能的2%，显示出相对较小的市场占比。尽管市场占比不大，但醋酸行业集中度较高，市场协同性较强，因此爆炸事件可能会对醋酸短期价格走势产生积极作用。 2. 醋酸市场的当前情况： - 由于原料价格下跌和下游需求不振，醋酸价格自2018年第四季度以来持续下滑。 - 醋酸出口下降，库存压力较大，但受6月份醋酸企业集中检修影响，市场供给不足，有助于消耗现有库存。 - 尽管爆炸事件对供给的影响相对较小，但目前市场醋酸库存较低，结合企业协同布局，预计短期内醋酸价格有望上行。 3. 尿素市场和草甘膦市场情况： - 尿素市场波动，短期价格略有下行，主要受到国内需求支撑不足的影响。而供给方面，开工率有所下降，市场承受一定压力。但7月印度尿素招标结果显示，大量采购来自中国，尽管采购价格低于现有水平，仍为尿素市场提供需求支撑。 - 黄磷行业因整治影响开工大幅下降，导致黄磷价格上涨至高位稳定，进而影响到草甘膦供应商上调价格。但考虑到下游需求较弱，此次价格涨幅和持续时间存在不确定性。 4. 投资建议： - 报告指出，尽管近期中美贸易争端降低了市场风险偏好，周期品价格下行趋势明显，但2018年下半年的宽松政策可能导致需求强于预期，地产投资保持强势。 - 投资者应关注化工投资机会，包括底部企稳的周期品（如PTA-聚酯产业链、MDI等）、供需结构良好的细分行业（如维生素E、I+G），以及中间体行业集中度提升、海外巨头外包比例增加的相关股票（如雅本化学、中旗股份、联化科技）。 - 此外，还应关注电子化学品和功能材料等新需求领域的投资机会，以及受益于上游材料上涨空间有限、盈利有望改善的中游标的。 5. 风险提示： - 报告中提及，需警惕需求大幅下滑、通胀超预期和汇率波动等风险。 这份报告详尽地分析了化工行业特别是醋酸产品的市场动态，讨论了特定事件对市场的潜在影响，并给出了投资建议及风险提示，这对于投资者进行行业分析和资产配置具有重要参考价值。