20210706-浦银国际-中国消费行业中国运动服饰：新趋势与全渠道推动行业龙头持续高速增长.pdf

根据提供的文件内容，我们可以提炼出以下知识点： 1. 中国运动服饰市场概况与潜力 中国运动服饰市场在过去20年间随宏观经济的推动而发展迅猛，已成为全球第二大市场。尽管如此，由于人均消费水平较低，特别是在低线城市，以及运动服饰在整个鞋服消费中占比不高，这个市场依然具有巨大的增长潜力。此外，各种新的消费趋势，如消费者健康意识的增强、消费升级、品类细分化、社交媒体发展以及运动时尚的流行，预计将在未来五年中持续提升运动服饰的渗透率和复购率，推动整个行业维持高速增长。 2. 中国运动服饰品牌的估值与发展预期 中国的两大运动服饰品牌——安踏和李宁——近年来股价涨幅显著。市场中存在对其高估值是否合理的质疑。但是，如果结合其预期的增长速度来看，它们的估值（如安踏和李宁未来两年的净利润复合增长率分别为41%与62%）看起来是合理的。安踏和李宁有望通过提升品牌力、优化产品品质、科技创新和加强渠道库存管理等手段，进一步增强市场竞争力和市场份额。在国潮风潮的推动下，预计这两家品牌将继续受到市场和消费者的青睐，从而支撑其股价持续上升。 3. 运动服饰渠道改革与直营模式 面对复杂的消费者心理和变化多端的消费趋势，国际和国内品牌都在积极向直营模式（DTC）转型。直营模式能够使品牌更好地掌控市场信息，同时直接与消费者进行互动，提高了品牌对销售和库存的管理效率，有助于提升消费者满意度和品牌忠诚度。文件中提到，中国运动服饰品牌正从传统批发模式转向DTC模式，并分析了这种转型对竞争格局的影响。 4. 中国运动服饰行业的龙头企业及其财务表现 文件中提到了包括李宁、安踏在内的中国运动服饰龙头企业。它们的财务数据、增长动力和估值都是投资者关注的焦点。这些公司通过多品牌策略、全球化布局、优化运营效率以及全渠道业务的拓展，实现了业务的快速增长和财务表现的提升。同时，文件中还提到了滔搏和宝胜国际等零售企业，它们作为国际运动品牌在中国市场的经销商，同样具有不俗的市场表现和财务数据。 5. 投资风险与市场预测 投资中国运动服饰行业的过程中，投资者需要考虑到包括宏观经济风险、市场竞争加剧、品牌战略调整等多方面的风险因素。报告中通过乐观与悲观情景假设，对这些风险因素进行了分析，为投资者提供了不同情境下的投资参考。 通过上述内容，我们可以了解到中国运动服饰市场的现状、发展动态以及相关的投资机会与风险，这对于投资者和市场分析人员来说都是宝贵的信息。