20210630-中信建投-交通运输行业2021年中期投资策略报告：混乱不是深渊，是阶梯.pdf

报告标题《***-中信建投-交通运输行业2021年中期投资策略报告：混乱不是深渊，是阶梯》表明了中信建投证券股份有限公司针对交通运输行业在2021年中期的投资策略分析，强调尽管面临混乱局面，但通过行业自身的调整和市场的自我净化，行业的发展依然有着上升的阶梯。报告的主要内容集中在快递、航运、高铁三大子行业中，对每个子行业的市场动态、政策影响、供需变化、价值重塑及投资建议进行了深入探讨。 快递行业部分，报告强调了行业自律和服务差异化是结束价格战的关键因素。当前电商快递的价格战不应仅仅从不同的业务模式去考量，而是应该从服务的本质出发。例如，快递运费与货值的比例通常在合理范围5-10%左右。报告通过京东履约费用率和拼多多客单价的实例，说明了价格战的合理性和市场对价格敏感度的普遍认识。长期来看，快递费用的提升依赖于制造业的转型升级。因此，报告建议关注顺丰控股、中通快递、京东物流等头部快递公司，认为这些公司在行业自律和服务差异化方面的优势能够带来更大的发展潜力。 航运行业的分析中，报告指出全球财政刺激计划导致资金流动性增加，全球经济复苏带来需求上升的预期。然而，供应链的极度紧绷和短期供给的刚性约束使得运价上涨趋势得以持续，而苏伊士运河的拥堵和华南港口的混乱进一步加剧了供应链的紧张状态。面对不断增长的供应链可靠性和稳定性的需求，服务导向成为客户选择物流供应商的重要标准。报告建议关注中远海控，并给予“买入”评级，同时建议关注东方海外国际。 高铁行业部分，报告强调了中国高铁的加速建设和产能票价空间的提升，预示着行业将迎来更大的发展空间。随着新列车运行图的实施，京沪高铁的运力和票价将进行调整，二等座票价将有所上涨，反映出高铁行业在国家基础设施建设中持续获得重视和发展。报告建议关注京沪高铁，期待其业绩的长期修复。 在风险分析方面，报告提醒投资者应关注行业面临的各种潜在风险因素，包括但不限于疫情的不确定性、供应链的脆弱性、政策的变动、市场需求的波动以及竞争格局的变化。 报告在详细分析了快递、航运、高铁三大子行业的特点和发展趋势基础上，提出了相应的投资建议和评级，为投资者提供了深度的行业洞察。报告不仅仅是对投资策略的分析，更体现了中信建投证券对交通运输行业的深入理解和前瞻性判断。报告通过对行业现状和未来发展趋势的剖析，帮助投资者把握行业发展的脉络，抓住投资的机遇。