20210618-光大证券-港股新股纵览：海伦司国际控股，年轻人的社交场.pdf

标题和描述中提到的《光大证券-港股新股纵览：海伦司国际控股，年轻人的社交场》是一份由光大证券发布的研究报告，其内容涉及海伦司国际控股公司（以下简称海伦司）的详细分析。海伦司作为一家年轻人社交场所的提供商，在餐饮行业中尤其在酒馆市场方面占据一席之地，此次报告聚焦于其作为港股新股的投资价值和未来发展前景。 核心观点部分阐述了几个关键的分析维度： 1. “好赛道”：指出了海伦司顺应了Z时代（即出生于1995年至2010年间的人群）的需求，并且酒馆行业增长迅速，尽管海伦司的市场占有率仅为1.1%，但整个酒馆市场的潜在空间巨大。由于Z时代人群的崛起以及低线城市（二线及以下城市）的快速增长，海伦司作为一个深耕二三线城市的公司，未来市占率有望进一步提升。 2. “好管理”：报告中提到海伦司的管理团队较为年轻化，创始人徐炳忠拥有丰富的行业经验。公司采取了数字化运营管理，利用FutureBI（业务智能系统）和中央音乐管理系统来提升运营效率，实行了标准化的人员培训，采用大平台加小前端的模式，从而降低了对单个店长的依赖。 3. “好成长”：海伦司的自有品牌产品销售占比高，达到了73%，控制成本端，使得销售毛利率超过了65%。此外，公司有能力通过自有品牌实现跨地域销售。报告预测，海伦司在近期内将实现高速增长，计划在2021年新开400家店，预计到2023年开店数量将达到2200家以上。 然而，报告也提示了几个潜在的风险因素，包括原材料成本的上升、扩展店铺的速度可能不及预期，以及同店销售可能下滑等。 在公司简介方面，海伦司由徐炳忠于2009年创立，截至2021年6月16日，公司在全国100多个城市共开设了456家直营门店。整体管理团队偏向年轻化，且创始人拥有超过15年的行业经验，其他管理层成员大多在45岁以下。 报告中还提到了海伦司的股权结构、历年营收情况以及EBITDA（利息、税项、折旧及摊销前盈利）和利润率的情况。数据显示，2018年至2020年期间，海伦司的营收复合增长率接近167%，2020年尽管受到疫情影响，仍新开设了105家新店，销售收入增长接近45%。EBITDA在2018年至2020年的复合增长率达到了287%，而毛利率始终保持在65%以上。 在行业状况方面，报告引用了公司招股说明书和光大证券研究所的数据，指出中国餐饮行业规模在2021年预计达到4.7万亿，年增长率达18%；酒馆行业的规模为1150亿，年增长率为15%。酒馆行业在低线城市增长迅猛，预计2021年市场规模将达到240亿，增速高达75%。相比一线城市，三线及以下城市的增速更为显著，预计2021年市场规模将大幅增长。 总体而言，该报告对海伦司国际控股公司的业务模式、市场定位、成长性以及未来的风险因素提供了全面的分析，并给予了投资者重要的决策参考信息。