这篇标题为《摩根-美股-汽车与汽车零部件行业-2019年Q3美国汽车经销商预览》的行业报告，由摩根公司发布于2019年10月4日，是一份针对美国汽车经销商行业在2019年第三季度的表现进行分析的25页报告。以下是对报告中提到的一些关键知识点的详细说明。
1. 行业展望
报告提到对2019年第三季度美国汽车经销商的表现持乐观态度，预计会比汽车行业其他部分的表现更加出色。这种预期基于上半年的表现，其中包括同店销售毛利润的增长达到了4%，其中零部件和服务的同店增长尤为显著，达到了7%。尽管如此，报告也指出，鉴于在过去一周内板块已经出现轻微的调整，这可能会对近期的盈利能力造成一些影响。
2. 零部件和服务增长的可持续性
报告强调了零部件和服务业务增长的可持续性，并预测在2019年第三季度，这一部分的同店毛利润增长将持续保持在中等个位数的水平。然而，保修增长对于上半年的7%增长贡献了大约250个基点，这部分的增长可能会比较波动，并且更多地与公司特定情况相关，比如在与丰田、通用汽车有较多合作的零部件与服务企业中更为显著。同时，由于竞争的加剧，对于某些企业如ABG、AN、SAH来说，情况可能会变得更加困难。
3. 通用汽车罢工的影响
报告中提到，通用汽车的罢工对于现阶段的影响尚在可控范围内，但可能会对那些对通用汽车有高依赖度的经销商在第四季度的业绩产生影响，其中AN和LAD是受影响最大的企业。
4. 新车和二手车市场
尽管在2019年上半年新车市场出现了中等个位数的下滑，但在第三季度，由于OEM的激励措施，新车市场下滑有所缓解。同时，报告指出二手车市场显示出持续的强劲势头，KMX的业绩就是证明。
5. 并购活动
报告预期并购活动将会增加，因为管理层认为卖家的预期比以往更加合理。
6. 估值和盈利预测
报告指出，由于预期中的贷款利率下降，相比以前的预期，对汽车经销商集团的估值有所提高。综合考虑市场状况，包括一些长期结构和周期性风险，报告维持了对行业的平衡观点，并对2020年12月的目标价进行更新，显示集团有大约10%的上升空间。
7. 股票评级
在报告中，LAD被认为是首选股票，预计其第三季度的表现会显示持续的、高于平均水平的执行能力，特别是在零部件和服务业务方面的增长。
该报告从汽车经销商行业的角度，提供了市场数据、行业趋势分析、未来展望以及对个别公司的投资建议，重点在于美国汽车经销商在面对市场波动时的经营策略、收入增长点和风险管理等方面。通过这些分析，报告为投资者和业界人士提供了详细的行业洞察，帮助他们做出更明智的决策。
