汽车及零部件行业中期策略：梅花香自苦寒来，降档加油补内功-0704-中金公司-30页.pdf

【新能源汽车】与【充电桩】是本报告中的关键标签，它们反映了汽车行业的未来发展趋势。新能源汽车，特别是电动汽车，已经成为全球汽车工业的重要转型方向，而充电桩作为新能源汽车基础设施的一部分，其建设与完善对于推动新能源汽车市场的发展至关重要。 报告指出，中国车市正在经历一个不同于以往的周期，需求复苏缓慢且力度减弱。2019年乘用车零售销量预计下降7%，预计需要两年时间恢复到2017年的高峰。尽管整体市场表现疲软，但豪华车和日系车在需求端保持了较高的景气度，而新能源汽车作为结构性亮点之一，显示出市场潜力。 在政策层面，报告呼吁避免短期刺激需求的政策，而是要着眼于中长期改善用车环境，例如清理过时法规，提升私家车的社会承载力。同时，供给侧改革应鼓励优秀企业的发展，面对汽车行业技术变革，培育具有竞争力的种子选手。 在选股策略上，对面向消费者的乘用车和经销商，市占率提升和强势车型成为主要考量指标。推荐的公司包括豪华品牌及售后服务为主营业务的中升和永达，以及在估值低位的广汽和上汽。在商用车和零部件领域，建议关注竞争格局良好的细分行业龙头，如潍柴动力、宇通客车、华域汽车、福耀玻璃、敏实集团、星宇股份和精锻科技。 从时间点选择上看，报告强调关注右侧交易机会，对于国有车企，如广汽、上汽和华晨，股息率可以作为底部区域的指标；对于民营自主品牌，如吉利、长城和比亚迪，市占率是关键；零部件供应商则需关注毛利率，反映其竞争力和议价能力；经销商则应重视代理品牌和服务质量。 报告推荐沿着“消费升级”和“产业升级”两条主线进行投资，重点关注豪华车和日系车产业链，以及市占率提升带来的个股机会。同时，风险提示包括车企盈利下滑超预期和刺激政策超出预期。 新能源汽车和充电桩领域的投资机会被看好，而整个汽车行业正处在调整期，投资者应注重企业基本面和市场结构的变化，选取具备竞争优势和长期成长性的企业。