【31页】22Q3海外新能源车市场回顾.pdf
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2023-08-01
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证券研究报告
电力设备与新能源
22Q3 海外新能源车市场回顾
华泰研究
电力设备与新能源
增持 (维持)
研究员
申建国
SAC No. S0570522020002
SFC No. BSK177
shenjianguo@htsc.com
+(86) 755 8249 2388
研究员
边文姣
SAC No. S0570518110004
SFC No. BSJ399
bianwenjiao@htsc.com
+(86) 755 8277 6411
行业走势图
资料来源：Wind，华泰研究
2022 年 12 月 10 日│中国内地
专题研究
欧洲新能源车销量 Q3 环比增长，全球电动化趋势稳步推进
新能车方面，海外主要市场销量增长态势良好，美国政府开始推进电动化，
近期《减少通胀法案》正式落地，其税收抵免政策有望加速新能源车市场发
展。欧洲市场销量三季度环比提升，随着缺芯问题的缓解以及特斯拉的产能
爬坡放量后的集中交付，9 月同比增速创 3 月以来最高水平，拐点或已出现。
电池端，全球装机量维持同比高增长，海外电池厂 Q3 收入高增，盈利能力
环比改善，原材料价格压力传导顺利。我们认为海外新能源车市场高景气度
维持，全球电动化进程稳步推进，未来可期。
车企端看，特斯拉销量稳居榜首，行业龙头优势显著
特斯拉 Q3 销量排行稳居榜首，销售 20.71 万辆（同比+42.44%）。大众集
团海外市场销量呈现衰退情势，以累计销量 13.74 万辆（同比-6.31%）在海
外市场中位列第二。其他海外主要车企中，现代-起亚销量 Q3 累计销售 11.70
万辆，同比+30.14%，增速亮眼；Stellantis Q3 累计销售 9.40 万辆，同比
+15.42%。从各车企的销量增速来看，尽管受到俄乌冲突、芯片短缺、宏观
经济活动不确定性影响，整体汽车销量同比下滑，但新能源汽车销量逆势增
长。从行业格局看，特斯拉的龙头优势较为显著。
全球动力电池装机量达 341.3GWh，日韩电池厂原材料价格传导顺利
据 SNE Research，22 年 1-9 月全球电动车电池装机量达到 341.3GWh，同
比+75.2%。1-9 月装机量前十名的企业中，海外企业占 4 家，市占率达到
33.3%，同比-12.80pct ，但仍在全球动力电池市场中占到了近三分之一的
份额。从装机量看，日韩电池厂业务重心在海外市场。由于原材料价格传导
顺利叠加产品销量和价格的双升，SDI、SK on、松下和 LG 新能源 Q3 营业
收入均较去年同期大幅增长。盈利能力方面，LG 新能源、SK On、三星 SDI
的营业利润均较 Q2 环比改善。
特斯拉储能：多品类、全场景覆盖，打造闭环新能源生态圈
全球新型储能累计装机规模快速增长，而美国增速高于全球水平。据 Wood
Mackenzie 数据，2021年美国新增容量同比增长达到 204%，连续两年 200%
以上，2026 年新增装机量可达 34.8GWh。无论是表前还是户储市场，特斯
拉均占据领先地位，这主要归功于其率先进行的全产业链布局，储能业务产
品矩阵完善，实现全场景覆盖，同时又具备技术及性价比优势。在美国储能
市场高速发展的大环境下，特斯拉顺应市场趋势，积极构筑了一体化的新能
源生态圈。
风险提示：1）新能源车产销量不及预期； 2）动力电池行业竞争加剧导致
价格和毛利率低于预期； 3）疫情持续时间长于预期； 4）数据更新不及时，
或者原始数据修正，而导致分析有偏差的风险；5）本研报中涉及到未上市
公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团
队对该公司、该股票的推荐或覆盖。
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