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社服行业专题研究报告:酒店行业8月经营数据解读-0927-信达证券-19页.pdf
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信达证券股份有限公司
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邮编:100031
酒店行业 8 月经营数据解读
行业专题研究 2019 年 9 月 27 日
全国酒店行业经营情况:酒店行业的供给变动在一段时间内是相对稳定的,而需求变化相对
剧烈,RevPAR 波动也与需求变动趋势相似,呈现较明显的周期波动特征。根据 STR 数据,
2019 年 8 月我国内地酒店供给增速 3.4%,需求增速 2.9%。从 19 年 4 月以来,我国内地酒
店的需求增速持续低于供给增速。
我国内地酒店行业 OCC 一直领先于 RevPAR 变 化 ,而 ADR 表现则稍滞后于 RevPAR。目 前 ,
无论 OCC、ADR 还是 RevPAR 均呈现下降趋势,并为负增长。根据 STR 数据,2019 年 8
月我国大陆地区酒店入住率 72.7%(- 2.2ppt);ADR 480.4 元/间夜(+1.7%);RevPAR 349.2
元/间夜(-0.6%)。经季调后,OCC 下降 0.8ppt,ADR 下降 2.5%,RevPAR 下降 3.1%。
我国有限服务型酒店供需及经营情况:2019 年 8 月,内地品牌连锁有限服务型酒店供给增速
-0.4%,需求增速-0.7%。
2019 年 8 月我国品牌连锁有限服务型酒店经营数据惨淡,入住率 74.5%(-5.4ppt);ADR 254.2
元/间夜(-4.7%);RevPAR 190.1 元/间夜(-10.0%)。经季调后,OCC 下降 1.7ppt,ADR
上涨 0.8%,RevPAR 下降 0.9%,值得注意的是,这是自 2016 年 1 月后,全国品牌连锁有
限服务型酒店经季调后 RevPAR 首次出现负增长。
我国全服务型酒店供需及经营情况:我国内地全服务型酒店供给增速在 2019 年 5 月开始负
增长,8 月全服务型酒店供给下降 0.4%,需求增长 2.2%,RevPAR 增长 1.6%。需 求 及 RevPAR
均好于我国内地品牌连锁有限服务型酒店表现。
2019 年 8 月我国品牌连锁全服务型酒店入住率 73.8%(+0.9ppt);ADR 640.1 元/间夜
(-0.3%),RevPAR 476.5 元/间夜(+0.7%)。经季调后 OCC 增长 0.8ppt,ADR 上涨 0.7%,
RevPAR 同比上涨 1.6%。
风险因素:宏观经济下行、汇率波动剧烈;政治外交紧张、恶性事件频发;气象灾害不断,
极端天气频发。
本期内容提要:
证券研究报告
行业研究——专题研究
社服行业
陶伊雪 行业分析师
执业编号:S1500517070002
联系电话:+86 10 83326790
邮 箱:taoyixue@cindasc.com
申万休闲服务相对沪深
300
表现
资料来源:信达证券研发中心
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-30%
-20%
-10%
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20%
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18-09 18-11 19-01 19-03 19-05 19-07
休闲服务(申万) 沪深300
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
2017-01-06 2017-02-06 2017-03-06 2017-04-06 2017-05-06 2017-06-06
沪深300 休闲服务(申万)
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目 录
8 月我国酒店行业数据情况 ................................................................................................................ 2
全国酒店行业供需及经营情况 ........................................................................................ 2
一线城市酒店经营情况 ................................................................................................... 6
二线城市酒店经营情况 ................................................................................................... 9
三线城市酒店经营情况 ................................................................................................. 12
风险因素 ............................................................................................................................................. 15
图 表 目 录
图表 1: 2012 年 1 月-2019 年 8 月中国大陆地区酒店业市场供需和 RevPAR 同比变化率(%)
............................................................................................................................................... 2
图表 2:大陆地区酒店(季调)OCC 增速及(季调)RevPAR 增速(%) ............................ 3
图表 3:大陆地区酒店(季调)ADR 增速及(季调)RevPAR 增速(%) ............................ 3
图表 4: 2012 年 1 月-2019 年 8 月我国品牌连锁有限服务型酒店市场供需和 RevPAR 同比变
化率(%) ............................................................................................................................. 4
图表 5:有限服务型酒店(季调)OCC 增速及(季调)RevPAR 增速(%) ........................ 4
图表 6:有限服务型酒店(季调)ADR 增速及(季调)RevPAR 增速(%) ........................ 4
图表 7: 2012 年 1 月-2019 年 8 月我国品牌连锁全服务型酒店市场供需和 RevPAR 同比变化
率(%) ................................................................................................................................. 5
图表 8:全服务型酒店(季调)OCC 增速及(季调)RevPAR 增速(%) ............................ 6
图表 9:全服务型酒店(季调)ADR 增速及(季调)RevPAR 增速(%) ............................ 6
图表 10: 2012 年 1 月-2019 年 8 月一线城市有限服务型酒店市场供需和 RevPAR 同比变化率
(%) .................................................................................................................................... 7
图表 11:一线城市有限服务型酒店(季调)OCC 增速及(季调)RevPAR 增速(%) ........ 7
图表 12:一线城市有限服务型酒店(季调)ADR 增速及(季调)RevPAR 增速(%) ........ 7
图表 13: 2012 年 1 月-2019 年 8 月一线城市全服务型酒店市场供需和 RevPAR 同比变化率(%)
............................................................................................................................................... 8
图表 14:一线城市全服务型酒店(季调)OCC 增速及(季调)RevPAR 增速(%) ........... 9
图表 15:一线城市全服务型酒店(季调)ADR 增速及(季调)RevPAR 增速(%) ............ 9
图表 16: 2012 年 1 月-2019 年 8 月二线城市有限服务型酒店市场供需和 RevPAR 同比变化率
(%) .................................................................................................................................. 10
图表 17:二线城市有限服务型酒店(季调)OCC 增速及(季调)RevPAR 增速(%) ...... 10
图表 18:二线城市有限服务型酒店(季调)ADR 增速及(季调)RevPAR 增速(%) ...... 10
图表 19: 2012 年 1 月-2019 年 8 月二线城市全服务型酒店市场供需和 RevPAR 同比变化率(%)
............................................................................................................................................. 11
图表 20:二线城市全服务型酒店(季调)OCC 增速及(季调)RevPAR 增速(%) ......... 12
图表 21:二线城市全服务型酒店(季调)ADR 增速及(季调)RevPAR 增速(%) .......... 12
图表 22: 2012 年 1 月-2019 年 8 月三线城市有限服务型酒店市场供需和 RevPAR 同比变化率
(%) .................................................................................................................................. 13
图表 23:三线城市有限服务型酒店(季调)OCC 增速及(季调)RevPAR 增速(%) ...... 13
图表 24:三线城市有限服务型酒店(季调)ADR 增速及(季调)RevPAR 增速(%) ...... 13
图表 25: 2012 年 1 月-2019 年 8 月三线城市全服务型酒店市场供需和 RevPAR 同比变化率(%)
............................................................................................................................................. 14
图表 26:三线城市全服务型酒店(季调)OCC 增速及(季调)RevPAR 增速(%) ......... 15
图表 27:三线城市全服务型酒店(季调)ADR 增速及(季调)RevPAR 增速(%) .......... 15
图 表 目 录
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8 月我国酒店行业数据情况
全国酒店行业供需及经营情况
我国大陆地区总体情况
我们收集、整理了 2011 年至今,我国酒店行业供给、需求、单间可供出售客房收入(RevPAR)及其变化的月度数据,分析
酒店行业供需与 RevPAR 的表现。可 以 看到,酒店行业的供给变动在一段时间内是相对稳定的,而需求变化相对剧烈,RevPAR
波动也与需求变动趋势相似,呈现较明显的周期波动特征。
据 STR 数据,近 3 年我国酒店行业需求端的增长高于供给端的增长,行业不断向供不应求的状态靠近,带动 RevPAR 不断向
好,并在 2017 年开始实现正增长。而自 2018 年四季度开始,我国酒店的需求增速已下降至与供给增速接近的水平,需求增
速下降导致 2018 年 4 月之后,RevPAR 增速的持续下降。由于酒店行业的需求中较高比例为商务活动带来的差旅需求,需求
的下降,反映的是部分企业主对经济不确定性的担忧。到 2019 年 4 月,季调后的大陆地区 RevPAR 增长率已经转为负数,
到 8 月已持续 5 个月负增长。
图表 1: 2012 年 1 月-2019 年 8 月中国大陆地区酒店业市场供需和 Re vPAR 同比变化率(%)
资料来源:
STR
、信达证券研发中心
根据 STR 数据,2019 年 8 月我国内地酒店供给增速 3.4%,需求增速 2.9%。从 19 年 4 月以来,我国内地酒店的需求增速持
续低于供给增速,8 月季调 RevPAR 下降 3.1%。
-15
-10
-5
0
5
10
15
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
供给增速
需求增速
RevPAR增速
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