房地产开发行业：成交延续回暖，土地供应增加-0225-中信建投-13页.pdf
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2023-07-27
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证券研究报告·行业动态
成交延续回暖，土地供应
增加
行业动态信息
商品房市场：【成交】本月截至 22 日，我们跟踪的重点城市一手
房成交面积环比-39.5%，同比-10.5%，较上月提升 12pct；本周一
手房成交面积环比+68%，同比+302.7%，一二三线均回升；本周
二手房成交面积环比+45.2%，一二三线均回升。【土地】本周百城
土地供应建面环比+182.4%，同比+3664%，一二三线均回升；挂
牌均价环比+39.5%，同比+146%，二三线环比均提升。【推盘】根
据我们统计的 28 城动态数据，2 月推盘总量为 206 个，环比下滑
63.4%，其中一线环比提升，二三线较大幅度下滑。【库存】库存
回落，去化速度放缓。其中一线城市去化周期 11.5 个月，二线城
市去化周期 11.3 个月，三线城市去化周期 17.9 个月。
政策面：成都：修订公积金实施细则，扩大贷款对象、严格“认房
认贷”；国务院：粤港澳大湾区规划出台，2035 年前完成整个湾区
建设；合肥：12 家银行确认，房贷已结清的二套房可按照首套利
率执行，但是首付比例暂未调整； 财政部：对高校学生公寓免征
房产税，执行期三年；发改委：构建都市圈一体化发展机制，放开
放宽除个别超大城市外的城市落户限制；安徽阜阳：挂牌地块取消
限房价条款；统计局：1 月一线城市新房价格环比上升 0.4%。
公司动态信息
上市公司：【旭辉控股集团】： 1 月合同销售金额约人民币 90.1 亿
元，同比下降 10.79%，合同销售面积约 50.95 万平方米，同比下
降 26.51%；【阳光城】：资产支持专项计划被终止，规模为 13 亿元；
【新城悦】：料 2018 年净利润同比增长至少 90%，约为 1.39 亿元，
净利润增长的主要原因是物业管理面积增加，以及增值服务收入上
升；【华夏幸福】：吴向东正式出任 CEO 暨总裁，全面负责公司业
务；【中粮地产】：21.12 亿股新股将于 26 日上市流通；【碧桂园】：
12.5 亿元资产支持专项计划状态变更为已反馈。
板块观点：结合中央经济工作会议的定调，我们认为 2019 年地产
板块边际改善空间加大：1.货币政策转向带来流动性边际改善；2.
房贷利率预计见顶回落；3. 房地产政策趋于温和，地方政府在调
控政策上将有更大的权责空间，政策周期“似曾相识燕归来”， 19
年地产板块将迎来 BETA 行情。历史周期回顾表明，尽管我们预
测基本面下行周期还将持续近 2 个季度，但相对估值的修复之旅将
会持续。
建议优选：具备强融资以及 ROE 突破能力（招商蛇口、保利地产、
万科、华侨城）、具备成长弹性（阳光城、荣盛发展）、享受存量价
值红利（光大嘉宝、中粮地产、建发股份）。
维持
买入
刘璐
liulu@csc.com.cn
18621286899
执业证书编号：S1440513090012
发布日期：
2019 年 02 月 25 日
市场表现
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