【食品饮料行业概览】
食品饮料行业在2018年报和2019年一季报中展现出亮眼的表现，特别是在白酒板块，成为了最大的赢家。整个行业在2019年前四个月实现了超过50%的增长，大幅超越沪深300指数的表现。这一增长主要得益于两个因素：一是估值提升，食品饮料行业的PE在同期提升了27%；二是净利润的稳健增长，预计2019年净利润增长率将达到21%。白酒板块尤为突出，涨幅达到67.9%，这主要得益于消费旺季的开门红和行业景气度的持续。
【白酒市场分析】
白酒行业在2018年第三季度经历短暂调整后，随着春节旺季的到来，市场需求超出预期，2018年第四季度和2019年第一季度的收入分别增长了30%和23%，净利润增长率则分别为43%和38%。行业内的结构升级成为主要推动力，酒企整体毛利率持续提高。尽管如此，销售费用率的上升反映出市场竞争的加剧，而管理费用率的下降则显示出规模经济的优势。高端白酒市场表现出色，大众高端需求稳定，次高端市场库存消化明显，营收增长约20%。白酒行业虽然属性弱化，但品牌集中度趋势不变，名酒企业仍保持稳定增长，属于优质的成长性资产。
【大众品市场分析】
大众消费品市场方面，多数子行业呈现积极趋势。葡萄酒产量虽有下滑，但进口葡萄酒的冲击已显著放缓；啤酒行业竞争趋缓，利润导向策略使得成本控制得到改善；乳制品行业竞争回归常态，龙头企业的市场份额稳步提升；猪肉价格上升导致屠宰和肉制品业务面临盈利压力，但龙头企业通过各种策略来缓解成本压力；调味品市场稳定，产品升级持续，海天等企业表现稳健。
【配置比例变化】
基金在食品饮料行业的配置比例在2019年第一季度大幅回升，达到2013年以来的新高，其中白酒的配置比例由上一季度的3.4%跃升至5.5%。大部分白酒企业的基金持有数量增加，特别是五粮液。而非白酒食品的配置比例略有回落，乳制品、啤酒、肉制品和调味品等领域遭到轻微减持。
【投资建议】
在2019年前四个月，市场的上涨主要归因于政策支持，如减税、科技创新鼓励政策以及股票质押风险的缓解。食品饮料行业的优秀表现则是预期变化和业绩驱动的结果。未来展望，政策的持续推动，如货币宽松预期、中美贸易关系的改善等因素将继续影响市场，食品饮料板块有望继续受益。投资者应关注行业中的优质企业和业绩增长的确定性，以把握投资机会。
报告分析师张宇光、黄瑞云及其研究团队强调了食品饮料行业的投资价值，并对白酒行业的前景持乐观态度。他们建议投资者关注那些能够实现稳定增长、具备品牌优势和规模效应的企业。同时，对于大众品市场，投资者需要对不同子行业的表现进行细致分析，以识别潜在的投资机会。
