电子行业策略观点：从台积电法说会看半导体景气度，关注消费电子产业微创新-0121-招商证券-26页.pdf

这篇报告主要讨论了电子行业的策略观点，特别是从台积电的法说会中解读半导体行业的景气度，以及关注消费电子产业的微创新。以下是基于报告内容的重点分析： 1. **台积电法说会**：作为全球晶圆代工的领导企业，台积电的业绩指引对半导体产业链具有重要参考价值。2018年第四季度，由于数字货币业务的收缩，台积电的业绩受到影响，而2019年第一季度的展望低于市场预期，营收和毛利率都有所下滑。尽管短期面临挑战，但台积电对于长期发展仍保持乐观态度，预测2017年至2021年间仍能实现5%-10%的年复合增长率。 2. **光学产业链**：光学组件制造商如大立光、丘钛和舜宇的12月数据显示，2018年智能手机全球出货量出现负增长，导致供应链压力增大。尽管如此，随着手机厂商集中度提高和多摄像头技术的发展，行业领导者仍然实现了出货量的稳健增长。2019年，预计智能手机销量不会有明显改善，新技术如潜望式镜头将在MWC上展出，可能会成为新的行业亮点。 3. **消费电子产品创新**：OPPO和小米展示了大面积屏下指纹识别技术的突破，预计2019年该技术的年出货量将达到1000万台。此外，vivo计划推出采用玻璃Unibody设计的新概念手机，这将推动手机无孔化趋势的进一步发展。 4. **深南电路业绩上调**：深南电路上调了2018年的净利润增长预期，从20%-40%上调至50%-60%，反映出通信PCB领域保持较高的景气度。公司在第四季度的国内外通信板订单增加，产品结构优化，南通工厂的运营也超出预期，亏损状况好于年初的预测。 5. **投资建议**：报告建议投资者关注精密制造平台龙头立讯精密，因其在消费电子和5G通信创新中的广泛参与和市场份额的增长。同时，应留意受周期性影响的行业板块，如半导体和光学产业链，寻找能在行业调整中脱颖而出的机会。 总结来说，电子行业的当前形势是复杂多变的，既有半导体景气度的短期波动，也有技术创新带来的长期机遇。投资者需要深入理解行业动态，把握消费电子的微创新趋势，以及企业在行业周期中的应对策略，以做出明智的投资决策。