没有合适的资源?快使用搜索试试~ 我知道了~
策略·行业景气:如何利用发电耗煤数据辅助预判PMI走势-0529-天风证券-33页.pdf
需积分: 0 0 下载量 65 浏览量
2023-07-24
17:40:44
上传
评论
收藏 1.93MB PDF 举报
温馨提示
试读
33页
策略·行业景气:如何利用发电耗煤数据辅助预判PMI走势-0529-天风证券-33页.pdf
资源推荐
资源详情
资源评论
策略报告|投资策略
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1
策略·行业景气
证券研究报告
2019 年 05 月 29 日
作者
刘晨明
分析师
SAC 执业证书编号:S1110516090006
liuchenming@tfzq.com
李如娟
分析师
SAC 执业证书编号:S1110518030001
lirujuan@tfzq.com
许向真 分析师
SAC 执业证书编号:S1110518070006
xuxiangzhen@tfzq.com
吴黎艳
联系人
wuliyan@tfzq.com
相关报告
1 《投资策略:策略·上周股市流动性评
级为 D-北上流出幅度收窄,并购过会略
显低迷-一周 资金面及市 场情绪监控
(0520-0524)》 2019-05-28
2 《投资策略:策略·周观点-市场中枢
会继续大幅下台阶吗?》 2019-05-26
3 《投资策略:策略·深度专题-2000 例
并 购 还 原 创业 板 内 生与 外 延真 相 》
2019-05-25
如何利用发电耗煤数据辅助预判 PMI 走势
1. 如何利用发电耗煤数据辅助预判 PMI 走势
我们在高频数据的跟踪过程中发现,发电耗煤同样作为一个标杆性的指标,与 PMI 走
势具有较高的相关性。因为目前我国的发电结构,火电占到 70%以上,因此能够很大
程度上反映生产情况;且发电耗煤是日度高频数据,因此可以尝试用以对 PMI 进行预
判。我们判断 5 月 PMI 数据将较 4 月份进一步回落,且很有可能回到荣枯线下方。市
场对短周期企稳的预期将得到修正。
2. 上游资源:油价震荡回落,库存小幅回升
原油:近两周(截止 5 月 28 日),布油期货涨幅-2.22%,收 68.67 美元/桶,WTI 原油
期货涨幅-3.38%,收 59.14 美元/桶;同时,EIA 全美商业原油库存继续回升,OPEC 原
油产量同比增速持续下滑。煤炭:近两周,动力煤价格回落,焦煤、焦炭价格回升,
环渤海动力煤价格指数企稳,秦皇岛港煤炭库存、电厂库存震荡反弹,电厂日耗煤量
(MA30)及其同比增速均在下滑。有色:近两周,金属价格普遍继续走低。
3. 中游材料与制造:螺纹钢价格震荡,水泥价格稳定,化工品价格普遍回落幅度较大。
钢铁:螺纹钢期货价小幅回升、现货价窄幅震荡,唐山高炉开工率、产能利用率回落
至 64.49%和 72.58%。建材:水泥价格指数维持稳定,玻璃现货价持续回落,期货价震
荡回升,水泥产量同比增速回落至 3.4%,玻璃产能利用率、开工率回升。化工:粘胶
短纤价格回落,粘胶长丝价格企稳;涤纶短纤、锦纶 FDY 价格回落,PTA 价格持续回
落;甲醇、橡胶价格窄幅震荡;聚合 MDI 价格回落、环氧丙烷价格企稳。机械:4 月,
挖掘机销量 2.84 万台,同比+7.0%,环比增速大幅下跌。轻工:纸浆价格继续回落,铜
版纸价格稳定,双胶纸价格小幅回升;瓦楞纸、箱板纸价格小幅回落,白卡小幅回升。
4. 下游消费:猪肉价继续回升、农产品价格反弹,内存价格继续走低、费城半导体指
数大幅回落。
地产:4 月房地产开发完成额当月同比企稳至 11.97%,商品房待售面积同比增速回升,
一二三线城市成交面积维持较高水平,一、三线住宅价格环比持续走高,二线住宅价
格环比走低。汽车:汽车销量同比-14.6%,跌幅扩大,乘用车销量同比增速-17.7%,跌
幅扩大;客车、货车销量同比增速均回落至-7.8%。家电:4 月家用空调同比增速小幅
回升至 2.9%。医药:中药价格指数回落,维生素价格基本稳定。农业:猪肉价格继续
回升,仔猪价格继续回落,生猪稳定;鸡肉、鸡蛋价格窄幅震荡,鸡蛋价格小幅回落;
山东蔬菜批发价格指数有所企稳;鲍鱼、扇贝价格稳定,海参小幅回升企稳;大豆期
货价、小麦期货价反弹;豆粕现货价震荡、玉米现货价反弹。电子:液晶电视面板价
稳定,显示器、笔记本面板价下滑;内存价格继续走低,费城半导体指数大幅回落。
传媒:4 月份电影票房收入环比 13.6%,同比 20.5%。
5. 金融与公用事业:市场成交量大幅回落,陆股通资金持续流出,波罗的海干散货指
数震荡上行。
银行:近两周人民币净投放 1000 亿元;DR001/DR007 大幅反弹,10 年期国债收益率
震荡回升至 3.31%。证券:成交金额大幅下滑,融资融券余额有所下滑;融资买入额/A
股成交额 大幅回落;陆股通资金持续流出;陆股通累计买入净额回落,港股通累计买
入净额反弹;陆股通买入金额占 A 股成交额比例反弹。保险:4 月财险保费收入同比
增速反弹至 6.5%;寿险保费收入同比增速反弹至 7.1%;寿险增速方面,新华保险、平
安人寿同比微幅下降,太平洋人寿小幅上升,中国人寿同比大幅下降;4 月太平洋财险
保费收入同比增速小幅回落、平安财险大幅回落。电力:4 月发电量同比增长小幅回
落至 3.8%;火电发电量同比增长下滑至-0.2%;水电发电量同比增速小幅回落至 18.2%;
火电发电量增速、水电发电量增速均小幅下滑;全社会用电量同比增速回落至 5.84%;
一产、三产用电量同比小幅反弹,二产小幅回落。交运:波罗的海干散货指数震荡上
行,原油运输指数小幅下降;中国出口集装箱运价指数 CCFI 小幅回升;上海集装箱运
价指数震荡下行;4 月集装箱吞吐量、公路货运量同比增速下降;民航客运量、铁路货
运同比增速大幅回升。
风险提示:宏观经济下行风险,中美贸易摩擦升温。
策略报告 | 投资策略
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2
内容目录
1. 如何利用发电耗煤数据辅助预判 PMI 走势 .................................................................................. 6
2. 5 月下行业概述....................................................................................................................................... 9
2.1. 5 月下中观景气度概述 .............................................................................................................. 9
2.2. 半月行业估值及重要政策 ........................................................................................................ 9
3. 上游资源:油价回落,焦煤焦炭反弹,金属价格普遍走低 .................................................. 11
3.1. 原油:油价震荡回落,库存小幅回升................................................................................ 11
3.2. 煤炭:动力煤价格回落,焦煤焦炭反弹,电厂日耗煤量仍在走低 .......................... 12
3.3. 有色:金属价格普遍继续走低 ............................................................................................. 13
4. 中游材料与制造:螺纹钢价格震荡,水泥价格稳定,化工品价格普遍回落幅度较大 . 15
4.1. 钢铁:螺纹钢价格小幅回升,铁矿石价格大幅走高,高炉开工率小幅回落至 64.5%
................................................................................................................................................................ 15
4.2. 建材:水泥价格稳定,产量同比增速回落....................................................................... 16
4.3. 化工:多数化工品价格有较大幅度回落 ........................................................................... 17
4.4. 机械:4 月,挖掘机销量 2.84 万台,同比+7.0%,增速大幅回落 ............................ 18
4.5. 轻工:纸浆价格继续回落,文化纸和包装纸窄幅波动................................................. 19
5. 下游消费:猪肉价继续回升、农产品价格反弹,内存价格继续走低、费城半导体指数大
幅回落 .......................................................................................................................................................... 20
5.1. 地产:商品房成交面积维持较高水平,一、三线住宅价格环比持续走高,二线住
宅价格环比回落................................................................................................................................. 20
5.2. 汽车:汽车 4 月销量同比下滑 14.6%,跌幅扩大 ........................................................... 21
5.3. 家电:4 月家用空调同比增速小幅回升至 2.9%............................................................... 22
5.4. 医药:中药价格指数回落,维生素价格有所回升 ......................................................... 23
5.5. 农业:猪肉价继续走高,农产品价格反弹....................................................................... 24
5.6. 电子:内存价格继续走低,费城半导体指数大幅回落................................................. 25
5.7. 传媒:4 月份电影票房收入环比 13.6%,同比 20.5%...................................................... 26
6. 金融与公用事业:市场成交量大幅回落,陆股通资金持续流出,波罗的海干散货指数震
荡上行 .......................................................................................................................................................... 27
6.1. 银行:DR001 和 DR007 大幅反弹,10 年期国债收益率小幅回升至 3.31%............ 27
6.2. 证券:市场成交量大幅回落,陆股通资金持续流出 ..................................................... 27
6.3. 保险:4 月财险保费收入同比增速反弹至 6.5%,寿险保费收入同比增速反弹至 7.1%
................................................................................................................................................................ 29
6.4. 电力:4 月火电和水电发电量增速均下滑........................................................................ 29
6.5. 交运:波罗的海干散货指数震荡上行,快递收入同比增速持续走高 ...................... 31
图表目录
图 1:六大电厂月度日均耗煤同比、PMI ............................................................................................ 6
图 2:六大电厂月度日均耗煤同比、PMI ............................................................................................ 7
图 3:PMI 预测模型一............................................................................................................................... 7
策略报告 | 投资策略
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3
图 4:PMI 预测模型二............................................................................................................................... 7
图 5:PMI 预测模型三............................................................................................................................... 8
图 6:PMI 预测模型四............................................................................................................................... 8
图 7:PMI 预测 ............................................................................................................................................ 8
图 8:申万一级行业(非周期性行业)PE 历史序列 ....................................................................... 9
图 9:周期性行业 PB 历史序列 ............................................................................................................ 10
图 10:原油价格、产销及库存跟踪.................................................................................................... 11
图 11:NYMEX 原油及布油期货价格震荡回落................................................................................ 11
图 12:天然气价格继续走低 ................................................................................................................. 11
图 13:EIA 全美商业原油库存继续回升 ............................................................................................ 11
图 14:OPEC 原油产量同比增速持续下滑........................................................................................ 11
图 15:煤炭价格、产销及库存跟踪.................................................................................................... 12
图 16:动力煤价格回落,焦煤、焦炭价格回升 ............................................................................. 12
图 17:环渤海动力煤价格指数企稳.................................................................................................... 12
图 18:秦皇岛港煤炭库存、电厂库存震荡反弹 ............................................................................. 12
图 19:电厂日耗煤量(MA30)及同比增速均在下滑 .................................................................. 12
图 20:有色价格、产销及库存跟踪.................................................................................................... 13
图 21:COMEX 金价、银价震荡回落 ................................................................................................. 13
图 22:LME 3 个月铜价持续下滑、库存冲高回落 ......................................................................... 13
图 23:LME3 个月铝价格窄幅震荡、库存回落 ............................................................................... 13
图 24:LME 3 个月铅价持续下跌、库存有所企稳 ......................................................................... 13
图 25:LME 3 个月锌价震荡回落、库存震荡回升 ......................................................................... 14
图 26:LME 3 个月锡价小幅反弹、库存大幅回升 ......................................................................... 14
图 27:LME 3 个月镍价小幅反弹、库存仍在回落 ......................................................................... 14
图 28:上期所锌、铜价回落,铅、铝价震荡.................................................................................. 14
图 29:钢铁价格、产销及库存数据跟踪........................................................................................... 15
图 30:螺纹钢期货价小幅回升、现货价窄幅震荡 ......................................................................... 15
图 31:铁矿石价格大幅走高 ................................................................................................................. 15
图 32:螺纹钢库存、铁矿石库存有所回落 ...................................................................................... 15
图 33:唐山高炉开工率、产能利用率回落至 64.49%和 72.58% .................................................. 15
图 34:水泥价格跟踪数据 ..................................................................................................................... 16
图 35:水泥价格指数维持稳定............................................................................................................. 16
图 36:玻璃现货价持续回落,期货价震荡回升 ............................................................................. 16
图 37:4 月水泥产量同比增速回落至 3.4% ....................................................................................... 16
图 38:玻璃产能利用率、开工率回升 ............................................................................................... 16
图 39:化工价格及价差数据跟踪 ........................................................................................................ 17
图 40:粘胶短纤价格回落,粘胶长丝价格企稳 ............................................................................. 17
图 41:涤纶短纤、锦纶 FDY 价格回落 .............................................................................................. 17
图 42:PTA 价格持续回落,甲醇、橡胶价格窄幅震荡 ................................................................ 18
图 43:聚合 MDI 价格回落、环氧丙烷价格企稳 ............................................................................ 18
图 44:纯碱价格、烧碱价格小幅下降 ............................................................................................... 18
策略报告 | 投资策略
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4
图 45:尿素价格回落,复合肥、磷酸二铵价格稳定 .................................................................... 18
图 46:机械产销数据跟踪(4/5 月)................................................................................................. 18
图 47:4 月,挖掘机销量同比+7.0%,环比-35.8% ......................................................................... 19
图 48: 4 月推土机同比-36.0% ............................................................................................................ 19
图 49:轻工价格数据跟踪 ..................................................................................................................... 19
图 50:铜版纸价格稳定,双胶纸价格小幅回升 ............................................................................. 19
图 51:瓦楞纸、箱板纸价格小幅回落,白卡小幅回升 ................................................................ 19
图 52:房地产销量、价格和供给数据跟踪 ...................................................................................... 20
图 53:4 月房地产开发完成额当月同比企稳至 11.97% ................................................................. 20
图 54:商品房待售面积同比增速回升 ............................................................................................... 20
图 55:一二三线城市成交面积维持较高水平(单位:万平方米).......................................... 20
图 56:一、三线住宅价格环比持续走高,二线住宅价格环比回落.......................................... 20
图 57:汽车销量数据跟踪(4 月)..................................................................................................... 21
图 58:汽车 4 月销量同比-14.6%,前值-5.2% ................................................................................. 21
图 59:乘用车 4 月销量同比增速-17.7%,跌幅扩大 ..................................................................... 21
图 60:客车 4 月销量同比增速回落至-7.8% ..................................................................................... 21
图 61:货车 4 月销量同比增速小幅回落至-7.8% ............................................................................ 21
图 62:SUV 4 月销量同比增速-20.0%,跌幅扩大........................................................................... 22
图 63:4 月新能源汽车销量 9.7 万辆,增速回落至+18.3% ......................................................... 22
图 64:家电销量数据跟踪(4/5 月数据)........................................................................................ 22
图 65:4 月家用空调同比增速小幅回升至-2.9% ............................................................................. 22
图 66:4 月空调内销、出口增速均反弹............................................................................................ 22
图 67:4 月冰箱同比增速回落至 0.3% ................................................................................................ 22
图 68:4 月冰箱内销增速小幅下降,出口增速回落至 8% ........................................................... 22
图 69:4 月洗衣机同比增速小幅回落至-0.9%.................................................................................. 23
图 70:4 月洗衣机内销增速微幅调反弹、出口增速大幅回落.................................................... 23
图 71:医药价格数据跟踪 ..................................................................................................................... 23
图 72:中药材价格指数回落 ................................................................................................................. 23
图 73:维生素价格基本稳定 ................................................................................................................. 23
图 74:农产品价格数据跟踪 ................................................................................................................. 24
图 75:猪肉价格继续回升,仔猪价格继续回落,生猪稳定 ....................................................... 24
图 76:鸡肉、鸡蛋价格窄幅震荡,鸡蛋价格回落 ......................................................................... 24
图 77:山东蔬菜批发价格指数有所企稳........................................................................................... 24
图 78:鲍鱼、扇贝价格稳定,海参小幅回升.................................................................................. 24
图 79:大豆期货价、小麦期货价反弹 ............................................................................................... 25
图 80:豆粕现货价小幅回落、玉米现货价反弹 ............................................................................. 25
图 81:电子产品价格数据跟踪............................................................................................................. 25
图 82:液晶电视面板价稳定,显示器、笔记本面板价下滑 ....................................................... 25
图 83:DREAM 内存价格继续走低,NAND 小幅回落 .................................................................. 25
图 84:DXI 指数、MCI 指数回落 ......................................................................................................... 26
图 85:费城半导体指数、台湾电子行业指数大幅回落 ................................................................ 26
策略报告 | 投资策略
请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 5
图 86:传媒数据跟踪(4 月).............................................................................................................. 26
图 87:4 月份电影票房收入同比 20.5%.............................................................................................. 26
图 88:4 月上映新片 43 部 .................................................................................................................... 26
图 89:汇率和利率价格数据跟踪 ........................................................................................................ 27
图 90:美元兑人民币即期汇率近两周贬值 45bp ........................................................................... 27
图 91:近两周人民币净投放 1,000 亿元 ........................................................................................... 27
图 92:DR001、DR007 资金价格大幅反弹....................................................................................... 27
图 93:10 年期国债到期收益率震荡小幅回升至 3.31%................................................................. 27
图 94:5 日移动平均成交金额大幅回落............................................................................................ 28
图 95:融资融券余额有所下滑............................................................................................................. 28
图 96:融资买入额/A 股成交额 继续回落 ....................................................................................... 28
图 97:陆股通资金持续流出 ................................................................................................................. 28
图 98:陆股通累计买入净额回落,港股通累计买入净额仍在增加.......................................... 28
图 99:陆股通买入金额/A 股成交额反弹.......................................................................................... 28
图 100:4 月财险保费收入同比增速反弹至 6.5% ............................................................................ 29
图 101:4 月寿险保费收入同比增速反弹至 7.1% ............................................................................ 29
图 102:4 月寿险增速:新华保险、平安人寿同比微幅下降,太平洋人寿小幅上升,中国
人寿同比大幅下降 .................................................................................................................................... 29
图 103:4 月太平洋财险保费收入同比增速小幅回落、平安财险大幅回落 ........................... 29
图 104:发电量和用电量数据跟踪...................................................................................................... 29
图 105:4 月发电量同比增长小幅回落至 3.8% ................................................................................ 30
图 106:4 月火电发电量同比增长下滑至-0.2% ............................................................................... 30
图 107:4 月水电发电量同比增速小幅回落至 18.2% ..................................................................... 30
图 108:4 月火电发电量增速、水电发电量增速均小幅下滑...................................................... 30
图 109:4 月全社会用电量同比增速回落至 5.84%.......................................................................... 30
图 110:4 月一产、三产用电量同比小幅反弹,二产小幅回落, ............................................. 30
图 111:交通运输数据跟踪 ................................................................................................................... 31
图 112:波罗的海干散货指数震荡上行,原油运输指数小幅下降 ............................................ 31
图 113:中国出口集装箱运价指数 CCFI 小幅回升 ......................................................................... 31
图 114:上海集装箱运价指数震荡下行............................................................................................. 31
图 115:4 月集装箱吞吐量同比增速下降至 5.88%.......................................................................... 31
图 116:4 月公路货运量同比增速下降至 5.6% ................................................................................ 32
图 117:4 月民航客运量同比增速小幅回升至 4.7% ....................................................................... 32
图 118:4 月铁路货运同比增速反弹至 10%...................................................................................... 32
图 119:4 月规模以上快递业务收入当月同比持续上扬............................................................... 32
剩余32页未读,继续阅读
资源评论
woisking2
- 粉丝: 11
- 资源: 6723
上传资源 快速赚钱
- 我的内容管理 展开
- 我的资源 快来上传第一个资源
- 我的收益 登录查看自己的收益
- 我的积分 登录查看自己的积分
- 我的C币 登录后查看C币余额
- 我的收藏
- 我的下载
- 下载帮助
安全验证
文档复制为VIP权益,开通VIP直接复制
信息提交成功