行业轮动策略：上周北上资金流入地产链，关注房地产-3-广发证券-37页.pdf
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金融工程|定期报告
2020 年 3 月 9 日
证券研究报告
[Table_Title]
金融工程
行业轮动策略：上周北上资金流入地产链，关注房地产
[Table_Summary]
报告摘要：
上周行情回顾（2020-03-02 至 2020-03-06）根据 Wind，上周申万一
级行业均上涨，其中农林牧渔、纺织服装等消费板块涨幅靠前，电子、
计算机板块表现靠后。3 月份宏观事件策略表现较佳，累计获得 0.11%
的超额收益，受银行及 TMT 板块拖累，因子极值、景气度策略仅获负
的超额收益。
指标检测：宏观层面看，根据 Wind，1 年期国债到期收益率(%)近 12
个月低位，根据历史规律测算，农林牧渔板块值得关注。中观层面上看，
根据景气度模型测算，2019年 12 月房屋施工面积累计同比值相比 2018
年同期上升，BHI:人气指数上升，当前建装行业景气度将上行。量化层
面看，因子极值策略显示，单月涨跌幅创 12 个月新低的个股比例较高，
关注机械设备、房地产等行业。资金流方面，根据 Wind，上周北上资
金共流入约 56.2 亿元，其中银行、钢铁、房地产等地产产业链板块流
入比率较高。综上所述，我们推荐关注建筑装饰、房地产等地产链板块
及农林牧渔等消费板块。
宏观——事件驱动：2020 年以来获-0.7%的（模拟）超额收益，胜率
50%，最大回撤为 0.8%。3 月至今累计获 0.11%超额收益（基准为申
万一级行业等权）。2020 年 3 月推荐关注行业（等权）：农林牧渔, 家
用电器, 食品饮料, 公用事业, 休闲服务, 综合, 银行。
中观——景气度：2020 年以来获-3.3%的（模拟）超额收益，胜率 0%，
最大回撤为 3.3%。3 月至今累计获-0.2%超额收益（基准为申万一级行
业等权）。2020 年 3 月推荐关注行业（等权）：采掘，医药生物，休闲
服务，建筑装饰，计算机。
量化——因子极值：2020 年以来获得-1.9%的（模拟）超额收益，胜率
50%，最大回撤为 2.9%。3 月至今累计获得-0.8%的超额收益（基准为
申万一级行业等权）。2020 年 3 月推荐关注（100%）： 银行，机械设备，
房地产，采掘，公用事业。
核心假设风险：（1）上述结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在
宏观政策环境发生大幅改变以及市场风格突变下可能存在失效风险。
（2）以上推荐的行业仅从量化角度出发，不代表行业观点。
图：事件驱动策略净值表现
数据来源：Wind，广发证券发展研究中心
图：景气度策略净值表现
数据来源：Wind，广发证券发展研究中心
图：因子极值策略净值表现
数据来源：Wind，广发证券发展研究中心
[Table_Author]
分析师：
史庆盛
SAC 执证号：S0260513070004
020-66335133
shiqingsheng@gf.com.cn
分析师：
文巧钧
SAC 执证号：S0260517070001
SFC CE No. BNI358
0755-88286935
wenqiaojun@gf.com.cn
请注意，史庆盛并非香港证券及期货事务监察委员会的注
册持牌人，不可在香港从事受监管活动。
[Table_DocReport]
相关研究：
金融工程:行业轮动策略：
全国建材家居景气指数上
行，关注地产产业链
2020-03-01
[Table_Contacts]
联系人：
郭圳滨 020-66335131
guozhenbin@gf.com.cn
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2010/1/29
2011/1/31
2012/1/31
2013/1/31
2014/1/30
2015/1/30
2016/1/29
2017/1/26
2018/1/31
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2020/1/23
超额收益率(右)
基准净值
超额净值
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2011/01
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2018/01
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等权指数净值 超额收益率(右)
策略净值 超额净值
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2014/12/28
2015/12/28
2016/12/28
2017/12/28
2018/12/28
2019/12/28
行业平均指数净值
超额收益率
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右
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对冲策略超额净值 超配行业组合净值
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