机械行业“解惑”系列之九：进击的小挖和“消失”的农民工，挖掘机的劳动力替代效应_广发证券-32页.pdf

机械行业“解惑”系列之九：进击的小挖和“消失”的农民工，挖掘机的劳动力替代效应 从本报告中，我们可以总结出以下几个知识点： 1.机械行业“解惑”系列之九：报告介绍了小型挖掘机在机械行业中的崛起和农民工劳动力短缺对挖掘机的影响。 2.小型挖掘机的崛起：根据工程机械协会数据显示，小型挖掘机销售占比从 40% 提高到了 60%，小挖销量率先从下滑通道中走出来，率先创历史新高，销量增速持续领先中大挖。 3.农民工劳动力短缺：农民工新增数量在过去的 10 年间正在发生变化，具体表现为：（1）2019 年可能是新增农民工数量的拐点年份，此后或许会保持负增长；（2）2015 年是建筑业新增农民工数量的拐点，小挖销量从 2015 年开始底部反弹至今。 4.挖掘机劳动力替代效应：随着劳动力成本提升和小挖价格的下降，小挖对劳动力的替代在经济上也具备了可行性。 5.日本和欧洲的发展经验借鉴：微挖是社会发展的趋势，从日本和欧美发达国家经验来看，伴随高城市化率的后期，老龄化与之并存。高老龄化率制约着劳动力的供给，微型挖掘机在日本和欧美广受市场欢迎。 6.投资建议：相比于历史上的需求周期，本轮需求周期呈现较强的多元化特征，挖掘机的劳动力替代效应就是其中之一。伴随着城镇化的深入进行，老龄化突出，劳动力在数量和结构上逐渐紧缺，对挖掘机的需求刚性逐渐显现，具体而言，小挖的销量和比例有望持续提升。 7.风险提示：基建投资增速持续不及预期；房地产投资增速下滑带来需求中枢下移；行业微观竞争恶化带来主机厂毛利率受损；企业应收账款积压带来的坏账风险。 8.相关研究：广发机械“解惑”系列之八：在年底根据经验和事实预判工程机械的下一年，广发机械“传道”系列之八：或许我们正在经历一轮超级景气周期。 通过对报告的分析，我们可以看到机械行业“解惑”系列之九：进击的小挖和“消失”的农民工，挖掘机的劳动力替代效应的重要性，了解小型挖掘机在机械行业中的崛起和农民工劳动力短缺对挖掘机的影响，并且了解日本和欧洲的发展经验借鉴，伴随着城镇化的深入进行，老龄化突出，劳动力在数量和结构上逐渐紧缺，对挖掘机的需求刚性逐渐显现。