报告标题和描述提到了汇丰银行对全球能源设备与服务行业，特别是离岸石油和天然气服务（OFS）领域的分析，以及2020年的展望。该报告关注了2019年第三季度业绩季后的市场状况，指出在深海石油和天然气服务行业中，尽管经历了多年的低迷，但整合并购（M&A）活动并未如预期般活跃。
标签中的“机械”可能指的是能源设备与服务行业中的机械设备，如钻井平台、海底设备和服务船等，这些是离岸石油和天然气开采的关键组成部分。
报告内容中提到的关键知识点包括：
1. **谨慎的市场观点**：在2020年，分析师对离岸石油和天然气行业的前景保持谨慎态度，认为没有多少地方能够避免市场的疲软。这可能是因为行业盈利能力尚未完全恢复，且存在一些不确定性因素。
2. **高背景区间**：尽管公司的订单量（backlogs）达到了自2014年中期以来的最高水平，但对离岸利润率的担忧可能会抑制盈利增长的预期。这表明虽然业务量有所增加，但利润可能并未同步提升。
3. **投资建议**：汇丰银行推荐购买Saipem（目标价上调至EUR5.20）和TechnipFMC（目标价下调至EUR21.8），并建议持有Subsea 7（目标价上调至NOK95）。这些公司可能是行业复苏中的潜在受益者。
4. **并购活动的可能回归**：随着进入2020年，市场开始期待行业内的并购活动。考虑到近年来的低迷，市场认为这可能是整合产能过剩、提升效率的一种方式，尤其是针对设备和SURF（Subsea Umbilicals, Risers and Flowlines，海底脐带缆、立管和管线）船只的过剩问题。
5. **Subsea 7的2020年展望**：专注于SURF服务的Subsea 7预计2019年将是此轮周期的低谷，而2020年的收入和EBITDA（息税折旧摊销前利润）将同比增长。然而，公司对利润率的恢复速度表示谨慎，并降低了2019年的收入预期。
6. **Subsea利润率的挑战**：多家公司在第三季报中对未来的利润率增长发出警告，指出低利润率的订单积压和PLSV（铺设支持船）再合同化风险。这一话题在2019年10月15日的报告《Subsea F9: Recalculating the recovery》中被详细讨论。
7. **2019年剩余时间的展望**：分析师预计接下来的时间里会有更多的项目获得批准，并可能出现并购交易。一些离岸项目正在等待正式批准后才能授予合同，如SNE、Mero II、Rovuma LNG和Nigeria LNG等项目。
这份报告提供了对离岸石油和天然气服务行业的深度洞察，涵盖了市场情绪、企业财务表现、行业整合趋势以及关键项目的进展。对于投资者和行业参与者来说，这些信息对于理解和预测未来市场走势至关重要。
