1990-2023年投资者异质信念，年度平均换手率和年度超额收益波动率（方法二）

采用年度平均换手率和超额收益波动率来衡量投资者异质信念 股票的换手率通常是指某 交易期间内股票交易量与流通股总量的比率，是反映股票流通性强弱的指标之一。年度平均 换手率（hand）计算公式为： 其中： handdt为股票的换手率 QHt为第t 个交易日股票的交易量 QTFt为股票的流通股总量 n为一年中股票的实际交易天数 关于年度超额收益波动率（S），本文是通过计算一年中股票所有实际交易日超额收益的方 差获得的。其计算公式为： 其中： arit表示股票在第t个交易日的超额收益率 r it表示股票在第t个交易日考虑分红的收益率 rmt表示市场第t个交易日的平均收益 率，用沪深两市A股流通市值加权市场指数的收益率代替 βit表示第t交易日股票的系 统性风险系数 rft表示无风险收益率，用股票第t个交易日的一年期固定存款利率代替 n为股票一年中的实际交易天数 样本选择：全部A股1990-2023年数据 未作 任何剔除处理 对最终结果进行了1%和99%分位数的缩尾处理 每个压缩包都附有初始 数据，计算代码，参考文献和最终数据 [1]李维安,张立党,张苏.公司治理、投资者 异质信念与股票投