【资金成本】
资金成本是企业在筹集和使用资金过程中付出的代价，分为广义和狭义两种。广义的资金成本涵盖了企业筹集的所有资金的代价，包括短期和长期资金。狭义的资金成本则专指企业筹集和使用长期资金的代价，也就是通常所说的资本成本。资本成本由两部分组成：一是筹资费用，包括发行股票或债券时的手续费、佣金等一次性支出；二是资金使用费，如利息支出和股息支付，这是持续性的成本。
【资本成本的性质】
资本成本不仅是企业向资金提供者支付的占用费和筹资费，它还具备产品成本的基本属性，同时又有其独特性。资本成本与资金时间价值有密切联系，但又有所区别，因为资本成本包含了风险溢价，反映了投资者对投资风险的补偿要求。
【资本成本的作用】
1. **筹资方面**：资本成本是选择筹资方式和制定筹资方案的重要参考依据。个别资本成本用于比较不同筹资方式的成本，综合资本成本决定了最佳资本结构，边际资本成本则是企业决定是否增加筹资的决策基准。
2. **投资方面**：资本成本是评估投资项目是否可行的主要经济标准，只有当投资项目的预期回报率高于资本成本，项目才被认为是经济有效的。
3. **业绩评价**：资本成本可以用来衡量企业的经营绩效，当企业的收益率高于资本成本，说明企业的经营效果良好，反之则表明经营不佳。
【资金成本的计算】
资金成本的一般计算公式为：资金成本 = (年资金使用费 / 筹资总额) × (1 - 筹资费率) × 100%。具体到个别资金成本的计算，如长期借款和债券：
1. **长期借款资金成本**：公式为 K_{L} = R_{L} \times (1 - T) / (L - F)，其中 K_{L} 为长期借款资金成本，R_{L} 为长期借款年利息率，T 为企业所得税率，L 为长期借款总额，F 为筹资费用率。
2. **债券资金成本**：公式为 K_{B} = I_{B} \times (1 - T) / (B - F)，其中 K_{B} 为债券资金成本，I_{B} 为债券年利息，B 为债券筹资总额，F 为债券筹资费用率，T 为所得税率。若债券按面值发行，公式简化为 K_{B} = R_{B}，R_{B} 为债券的票面利率。
【案例分析】
举例来说，一家企业取得5年期长期借款100万元，年利息率5%，手续费0.5万元，所得税率33%。其资金成本计算为3.37%。同样，该公司发行面值1000万元，票面利率7%，发行费率为5%，所得税率为33%的长期债券。如果按面值发行，资金成本为4.94%；溢价发行120%，资金成本为4.11%；折价发行90%，资金成本为5.49%。
总结而言，资金成本和资金结构是财务管理中的核心概念，它们关系到企业的筹资决策、投资决策以及业绩评价。企业需精确计算和理解各种筹资方式的资金成本，以优化资本结构，实现企业价值的最大化。
