财务报表分析第五讲.pptx

《财务报表分析》第五讲主要探讨了投资报酬分析中的几个关键概念，包括财务杠杆、净资产收益率、每股收益以及市价比率。以下是对这些知识点的详细解释： 1. 财务杠杆： - 定义：财务杠杆是指企业通过举债增加投资，使得息税前利润增长时，单位利润所承担的利息费用减少，从而提高权益资金的利润率，对投资者收益产生放大效应。 - 计算：财务杠杆系数表示息税前利润增长对每股盈余增长的影响，计算公式为：DFL = (EBIT + ΔEBIT) / ΔEBIT。 - 影响：财务杠杆具有双面性，当借入资金产生的收益高于利息成本，财务杠杆发挥正效益，反之则产生负效益。 2. 净资产收益率分析： - 定义：净资产收益率是衡量企业所有者权益盈利能力的指标，计算公式为：净利润 / 平均所有者权益。 - 杜邦分析法：通过将净资产收益率拆分为销售净利率、资产周转率和权益乘数，揭示了这三者之间的关系，以及它们对净资产收益率的影响。 - 权益乘数：权益乘数表示资产与所有者权益的比率，反映企业的财务杠杆水平，对净资产收益率具有倍率影响。 3. 每股收益分析： - 定义：每股收益是企业净收益除以发行在外的普通股股数，反映每股股票的盈利能力。 - 简单资本结构：每股收益=净利润 / 流通在外的加权平均股数。 - 复杂资本结构：需要考虑优先股股利等复杂因素。 - 分析：关注每股收益的趋势变化和同行业比较，以评估公司表现。 4. 市价比率分析： - 股票获利率：衡量股票价格与收益的比例，计算公式为：(普通股每股市价变动 + 普通股每股股利) / 普通股每股市价。 - 市盈率：市价与每股盈余的比率，是评估股票投资价值的重要指标，计算公式为：普通股每股市价 / 普通股每股收益。 - 市净率：市价与每股净资产的比例，反映了股票价格相对于公司资产净值的情况，计算公式为：普通股每股市价 / 每股净资产。 市价比率分析时应注意市场环境、行业发展趋势、公司规模等因素，以全面理解其背后的投资价值。市盈率和市净率不能孤立看待，需结合具体情况进行判断。例如，低市盈率可能代表投资机会，但若公司业绩不佳或行业前景不明朗，低市盈率可能并不意味着投资价值。同样，高市净率可能反映市场对公司的乐观预期，但也可能是股价被高估的信号。因此，投资者在做决策时，应综合运用这些财务指标，并结合其他市场信息进行深入分析。