收藏的精品资料期#货从业资格考试《期货基础知识》知识点：国债期货套期保值.docx

【国债期货套期保值】是金融市场中一种重要的风险管理策略，尤其在期货从业资格考试中是核心知识点之一。它主要用于对冲利率风险，确保投资者在利率波动时能保持资产价值的稳定。 **买入套期保值**适用于以下情况： 1. 计划购买债券的投资者，害怕利率下降导致债券价格上涨，可以通过买入国债期货合约锁定未来的购买价格。 2. 固定利率借款者，担心利率下降，使得实际支付的利息相对于市场利率显得过高。 3. 贷款发放方，同样因为利率下降可能导致贷款收益减少，买入期货合约来保护收益。 **卖出套期保值**策略则适用于： 1. 持有债券的投资者，害怕利率上升，债券价格下跌或收益率相对降低，可以卖出期货合约对冲。 2. 利用债券融资的筹资人，担心利率上涨增加融资成本。 3. 资金借入方，利率上升会增加借款成本，卖出期货合约以减轻潜在损失。 **套期保值合约数量的确定**是关键步骤，主要方法有： 1. **面值法**：根据债券组合的面值除以期货合约的面值简单计算，但未考虑敏感性差异，可能不精确。 2. **修正久期法**：考虑债券价格对利率变动的敏感度，修正久期是加权平均现金流时间，受债券期限、票面利率、付息频率和到期收益率影响。债券组合的修正久期为各债券修正久期的加权平均。通过比较债券组合和期货合约的修正久期，可以计算出对冲所需的期货合约数量。 3. **基点价值法**（BPV）：基于利率变动1个基点引起的价格变动，通过债券组合和期货合约的BPV计算出对冲合约数量。 在实际操作中，会根据具体情况选择适当的方法来计算合约数量，以实现最佳的套期保值效果。例如，可以通过债券的修正久期或BPV与期货合约的相关参数计算出买入或卖出的期货合约手数，以最小化利率风险的影响。 在案例中，通过计算债券I的修正久期和国债期货TF的修正久期，可以得出需要对冲的TF1209合约数量。同样，基于BPV/DV01的计算方式也能得到类似结果，用于调整套期保值策略的实施。 国债期货套期保值是一种有效的利率风险管理工具，对于金融机构和个人投资者在利率波动环境中的资产管理具有重要意义。理解和掌握这些知识点，对于准备期货从业资格考试或实际市场操作都至关重要。