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2017年天然气分布式产业分析报告.pdf
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2017年天然气分布式产业分析报告
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目录
1 环境倒逼 +能源革命,国内天然气消费迎来春天 .................................................................. 4
1.1 背景一:雾霾深重,天然气肩负能源结构优化使命 ................................................................................. 4
1.2 背景二:政策保障,环保属性在能源政策中被赋予更多权重 ................................................................. 5
1.3 背景三:天然气市场化定价趋势明确,门站价下调激发下游需求 ......................................................... 6
2 天然气分布式解决传统供能痛点,是业态升级重要方向 ...................................................... 8
2.1 分布式能源是能源互联网全新业态主要载体 ............................................................................................. 8
2.2 天然气分布式是最成熟的分布式能源类型 ............................................................................................... 10
2.3 天然气分布式清洁高效,是解决传统供能痛点的最佳方案 ................................................................... 12
2.4 天然气分布式是燃气分销商业态升级的重要方向 ................................................................................... 14
3 政策大力扶持,经济性制约瓶颈将被打破 .......................................................................... 15
3.1 政策支持:能源政策明确支持,经济效益是制约行业发展关键 ........................................................... 15
3.2 行业现状:受制气价长期倒挂,目前距离规划目标差距较大 ............................................................... 17
3.3 海外经验:政策扶持明显,分布式装机规模迅速增长 ........................................................................... 19
4 天然气分布式产业发展与核心设备技术进步互相促进 ....................................................... 20
4.1 天然气分布式核心设备为燃气轮机、燃气内燃机 ................................................................................... 20
4.2 分布式产业发展与核心设备技术进步互相促进 ....................................................................................... 21
5 气价仍存下调空间,分布式项目有望快速放量 .................................................................. 22
5.1 门站价改为基准价管理,气改电改利好分布式推广 ............................................................................... 22
5.2 全球天然气供给宽松,气价仍有下调空间 ............................................................................................... 23
5.3 气价接近盈利临界点,成熟项目示范效应推动行业发展 ....................................................................... 24
5.4 产业资本跃跃欲试,天然气分布式有望快速放量 ................................................................................... 25
6 投资标的 ............................................................................................................................. 27
6.1 霞客环保:协鑫有限借壳,华丽转身分布式能源龙头 ........................................................................... 27
6.2 大通燃气:公司产业链发展思路清晰,有望切入分布式领域 ............................................................... 28
6.3 迪森股份:拥有丰富供热项目经验,明确转型天然气分布式 ............................................................... 29
6.4 胜利股份:业务转型加速推进,有望切入分布式能源服务 ................................................................... 29
6.5 派思股份:燃气输配、应用系统制造商,分布式弹性标的 ................................................................... 30
6 风险提示 ............................................................................................................................. 31
3
图表目录
图表 12015年 12 月下旬华北持续雾霾天气 .................................................................................... 4
图表 22015年冬季北京空气质量形势严峻 ...................................................................................... 4
图表 3 天然气在化石能源中环保优势显著 ...................................................................................... 5
图表 4 中国能源消费结构 .................................................................................................................. 5
图表 5 全球能源消费结构 .................................................................................................................. 5
图表 6 政策推动提高天然气消费比重 .............................................................................................. 6
图表 7 天然气价格调整前后各省市门站价(基准价) .................................................................. 7
图表 8 国内分布式电源装机发展目标(万 KW ) .......................................................................... 8
图表 9 分布式能源系统优势突出 ...................................................................................................... 8
图表 10 分布式能源主要技术介绍 .................................................................................................... 9
图表 11 天然气不同利用方式之间的比较 ...................................................................................... 10
图表 12 冷热电三联供系统典型工艺流程 ..................................................................................... 11
图表 13 适合发展分布式能源的用户 .............................................................................................. 11
图表 14 传统供能方式能源转换效率较低 ...................................................................................... 12
图表 15 分布式项目能源转换效率较高 .......................................................................................... 13
图表 16 天然气分布式能源与 50MW 等级燃煤热电厂的比较 .................................................... 13
图表 17 燃气锅炉、大型燃气热电联产和分布式能源的比较 ...................................................... 13
图表 18 目前国内主要城市燃气运营公司介绍 .............................................................................. 14
图表 19 天然气分布式能源的相关政策 .......................................................................................... 16
图表 20 首批国家天然气分布式能源示范项目 ............................................................................. 17
图表 21 地方政府对于天然气分布式能源的推动 .......................................................................... 17
图表 22 截至 2013 年国内天然气分布式项目一览 ........................................................................ 17
图表 23 美国、德国、日本天然气分布式推广情况 ..................................................................... 20
图表 24 天然气分布式能源系统的发电设备比较 ......................................................................... 20
图表 25 燃气锅炉、分布式能源产值对比分析 .............................................................................. 21
图表 26 天然气价格机制改革路径 ................................................................................................. 23
图表 27 美国亨利港天然气现货价持续下行 .................................................................................. 24
图表 28 NYMEX 天然气期货收盘价持续下行 .............................................................................. 24
图表 29 气价与电价变化对分布式项目经济性的影响 ................................................................. 24
图表 30 国内部分分布式能源项目电价和冷热价格 ...................................................................... 25
图表 31 产业资本跃跃欲试,新增项目快速增长 .......................................................................... 26
图表 32 目前国内天然气分布式项目地区分布( 2013).............................................................. 26
图表 33 案例分析:华电南宁江南区分布式能源项目 .................................................................. 26
4
1 环境倒逼 +能源革命,国内天然气消费迎来春天
1.1 背景一:雾霾深重,天然气肩负能源结构优化使命
冬春季节, 华北、华东等地大气污染状况日益严峻, 北京、 邯郸、
廊坊、济南等地空气质量指数持续爆表,陆续启动红色预警。雾霾对
居民生活带来极大影响,也给相关政府部门带来极大压力。环保部多
次召开专题会议研究部署重污染天气应对工作,国务院也迅速出台电
厂超净排放改造等政策应对重污染现状。
图表 12015 年 12 月下旬华北持续雾霾天气 图表 22015 年冬季北京空气质量形势严峻
资料来源:空气质量指数 APP,方正证券研究所 资料来源:空气质量 APP 指数,方正证券研究所
整顿小锅炉、提高排放标准、加大脱硫脱硝补贴等政策是目前大
气污染防治的主要举措,随着雾霾现象的日益深重和能源环保政策制
度的完善, “十三五 ”时期的大气污染治理思路将逐步由 “治标 ”向 “治
本”转变。
失衡的能源消费结构仍然是造成我国大气污染的根源,天然气的
环保性优势在能源政策制订中显示出越来越重要的作用。持续的雾霾
天气倒逼环保部门加大力度控制煤炭消费总量,实施以天然气为主的
清洁能源替代。
天然气是一种洁净环保的优质能源,具有绿色环保、安全可靠、
热值高的特点。一立方米天然气燃烧后发出的热量是同体积的人工煤
气(如焦炉煤气 )的两倍多, 即 35.6-41.9 兆焦 /立方米(约合 8500-10000
千卡 /立方米)。天然气较之石油和煤炭的污染和排放也较少,是化石
能源中相对环保清洁的能源。从节能减排角度看,天然气由于热值较
高,与其他化石能源相比,同样热值贡献可以最大限度减少二氧化碳
排放。
5
图表 3 天然气在化石能源中环保优势显著
资料来源:方正证券研究所
我们持续强调,大气污染治理战役中,天然气肩负中国能源结构
优化的使命,天然气的终端推广将对雾霾治理起到最关键的作用。
1.2 背景二:政策保障,环保属性在能源政策中被赋予更多权重
中国的能源结构调整和建立可持续能源体系是一个长期的过程。
在改革开放 30 年中建成的煤炭、石油、电力(火电、水电)等大工
程,生命周期一般都还有 20-30 年,这种能源结构的长周期锁定效应
是刚性的,它与地方发展、就业、民生、社会稳定都高度相关,要改
变在技术上也是很难短期内做到的。在这种情况下,根据我国能源消
费特点,化石能源的清洁化是中国发展清洁能源的主攻方向,天然气
的大力推广也成为能源结构调整的关键。
图表 4 中国能源消费结构 图表 5 全球能源消费结构
资料来源: WIND ,方正证券研究所 资料来源: WIND ,方正证券研究所
国务院 “大气十条 ”中提出, 到 2017 年,煤炭占能源消费总量比重
降低到 65%以下。京津冀区域城市建成区、长三角城市群、珠三角区
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