PTA 和 MEG 作为聚酯原料双雄， 2020 年将同时面临供需失衡的局面。目前 PTA 为 4767 元/吨，稍高于 2015/2016 年价格，但 2015/2016 年原油价格仅为 52/44 美元/桶，而目前 原油价格 63 美元/桶；MEG 为 4760 元/吨，为 2008 年以来最低价格。我们认为 PTA、MEG 价格在 2020 年将延续弱势，而聚酯环节中涤纶长丝供需增长大体匹配，有望充分受益于 原材料跌价。PTA 技术自诞生以来工艺水平一直不断革新进步，一般来说新投产的 PTA 装置具有明显的 后发优势。这种优势主要体现在两方面，一是单位投资强度上的区别，二是单位产品物耗、
