近几年虽然我国出生率及出生人口数量处于下滑趋势，但婴幼儿配方奶粉销售规 模不降反升，原因在于配方奶粉产品的销售均价以及渗透率的持续提升。最近几 年我国的出生人口数量与奶粉销售额并不呈现正相关关系。2016 年由于二胎政策 的放开，我国出生人口数量短期回升，随后继续下降，而近几年我国婴配奶粉行 业规模则持续提升。究其原因，我们认为近几年国内市场婴配奶粉零售均价的提升为总规模的提升贡 献了一部分的增量，但更重要的是来自渗透率的提升。2014-2018 年期间，国产/ 进口婴幼儿奶粉零售价分别提升 16.0%/13.4%。而根据弗若斯特沙利文统计，我国 婴幼儿配方奶粉的零售销量从 2014 年的 8
