作为我国第二大口粮作物，小麦产业链工业化速度很快，各环节上产业巨头已现，如 面粉加工及销售的五得利、益海、中粮，面粉深加工产品中，挂面龙头金沙河、克明面业， 方便面巨头康师傅、统一，速冻龙头三全、思念，烘焙龙头桃李面包等。成本和消费者驱 动下，产业链演化仅算棋至中盘，集中度提升、产业链整合动力强劲、天花板仍高，围绕 消费者品牌意识提升和消费场景细分及专业化，企业成长和价值创造机会仍然显著。横向对比小麦产业链各行业，我们总结得到以下规律： （1）从小麦到面粉再到工业化食品，按照品类转化加工的复杂程度，毛利率逐步提 升，面粉平均毛利率约为 10%，挂面毛利率约为 25%，而烘焙产品则可以达到 30
