特斯拉产业报告：国产化开启

单车成本及折旧下降，打开盈利空间。特斯拉单车折旧自 2017Q2 开始由于销 量提升进入下降通道，自最高点 1.77 万美元/辆下降到 2019Q3 的 0.55 万美 元/辆，降幅达 68.93%；单车成本自 2018Q1 因产能释放进入下降通道，自最 高点 7.4 万美元/辆下降到 2019Q3 的 4.29 万美元/辆，降幅达 42%。目前美 国工厂基本满产，后续成本和折旧下降主要来自于中国工厂量产和中国市场交 付整车。折旧及摊销占营业成本比例显著下滑。公司折旧及摊销占营业成本比例从 2016 年的 19%下降至 2019Q3 的 11.8%，预计公司未来全球量产和销量提升 会继续使折旧