短波段负债的习得手公式-研究论文

1934 年《证券交易法》第 16(b) 条允许在不到六个月的时间内收回某些内部人士从公司股票交易中实现的短线利润。 公司法学生的三代人都接受了“最低进，最高出”的公式，该公式旨在最大化第 16(b) 条下的短期利润的返还。 阿诺德·雅各布斯 (Arnold Jacobs) 1987 年的论文提出了两个假设示例，其中公式未达到预期的最大值，但法院、评论员和从业人员在很大程度上忽略了对公式有效性的这些理论挑战。 本文将 Gratz v. Claughton 认定为第一个报告的公式失败的真实案例。 具有讽刺意味的是，作为该公式使用的主要权威，Gratz 被教授和引用了 60 多年，尤其是因为其杰出的作者 Learned Hand 法官。 这篇文章认为 Gratz 被误解了，Hand 明智地裁决了这个复杂的案件，而没有以任何方式规定或认可该公式。 它还表明该公式不需要 Gratz 的认可，只要该公式被正确解释为仅限于它在数学上有效的更简单的情况。 它形式化并扩展了 Jacobs 的结果，表明该公式在更复杂的情况下被误用时可能会达不到最大值的 50%，而实际上在另一个最近的案例中达不到最大值。 最后，它提供了在线工具，使从业者和法官能够在所有情况下正确计算短摆责任。