证券行业研究报告：投行 PE的新模式

对证券公司的综合金融服务能力提出更高要求，“投行+私募股权投资”的商业模式崛 起。注册制下的新股发行，无需等待利润达标，只要营收达标、拥有核心技术或是商业模 式被市场认同，即有机会发行上市。投行项目选择由后端逐步向前端发展，覆盖更广阔、 更早期的客群，尤其是具有快速成长潜力、符合国家经济发展方向的科创类公司，形成金字塔式的客户基础。投行从项目狩猎模式转为伴随企业成长的畜牧模式，意味着要对前沿 产业有更深入的研究，对企业在不同成长阶段的金融需求有更充分的理解和更丰富的工具 储备，为企业提供全生命周期的服务。对未来投行的综合金融服务能力提出更高要求。 2020 年将是股权融资大年，头部券商进入新