LED 下游应用领域主要包括通用照明、景观照明、显示屏、背光应用、信号及指 示、汽车照明等领域。2018 年 LED 产业数据显示，占比最高的通用照明行业已趋于饱 和，而显示屏及景观照明应用领域产值有良好增长趋势。LED 拥有着成熟完整的产业链，主要包括上游的外延增长及 LED 芯片制造、中 游的器件与模块封装以及下游的显示与照明应用三大环节。我们观察到，LED 行业正 逐步走向寡头集中、规模精益生产、技术迭代加速的新阶段。 从供给端来看，在国家政策支持下，我国 LED 芯片行业发展迅速，伴随着海外企 业减产，部分产品订单向中国大陆转移，芯片大厂大幅扩产。从需求端看，受全球经 济不景气、中美
