废铜的供需看中国的弹性：中国是最大的生产国（200万吨），也是最大的进口国（180万吨），中期来看，中国的进 口政策（决定进口量）及环保政策（决定生产量）直接决定了废铜的有效供给量。 随着拆解产能环保能力的提升及相关法规的完善，中国废铜的产量也将逐步攀升，这是铜价未来的潜在风险，但目前 依然没有看到问题的萌芽出现。铜是一个常年紧平衡的品种。参照全球两家权威机构对铜供需平衡的预测，可以看到铜在历史上很少大幅短缺/过剩，往往 价格的变动会由标志事件触发宏观资金的进入，从而引领价格走势。同时也可以观察到，对于铜的供需缺口预判，很难精 确（大部分时间在-2%-2%之间）。鉴于长周期铜矿供给数据的不可得
