IPO(首次公开募股)抑价指的是新股发行价格低于其实际市场价值的现象,即发行公司为了保证新股能够顺利发行,通常会将新股发行价格设定在较低的水平。IPO抑价是资本市场上的一个普遍现象,它不但影响到新股发行公司的利益,也与投资者的收益息息相关。 在讨论IPO抑价问题时,国内外研究者提出了多种理论和假说来解释这一现象的形成机理。研究IPO抑价的理论主要包括信息不对称理论、机制解释、所有权控制理论以及行为金融理论等。信息不对称理论认为,由于发行方与潜在投资者之间信息的不对等,发行方可能倾向于设定较低的发行价格以吸引更多的投资者购买。行为金融理论则从投资者心理和行为角度解释IPO抑价现象,例如投资者的乐观情绪、过度自信等心理因素可能导致对新股的需求增加,从而推高股票的市场价格,发行方因此在定价时会考虑到这些因素以保证发行成功。 本研究特别关注了不同发行定价机制下IPO抑价的特点。文章指出,在1996-2011年期间,中国的IPO市场经历了几个不同的定价机制阶段。包括固定市盈率定价阶段、相对固定市盈率定价阶段、累积投标定价阶段、控制市盈率定价阶段、累计投标询价阶段以及修订后累计投标询价阶段。这与成熟资本市场的发行定价机制相比,中国IPO发行市场呈现出多样化和阶段性的特点。 文章采用实证研究方法,使用1996-2011年间中国沪市主板、深市主板、中小板和创业板新股发行的数据,探讨了在这些不同的发行定价机制下,新股市场抑价现象的存在与否以及其程度变化。研究发现,中国新股发行市场存在显著的IPO抑价现象,但随着市场化程度的提高,抑价程度有所降低。同时,新股抑价水平在不同市场之间存在差异,公司价值可以传递公司信息,但管理层持股比例与主承销商声誉在解释中国新股市场抑价时并不适用。相反,发行定价机制和投资者情绪在中国新股市场中得到了有效的验证。 文章提出的研究结论对于理解中国资本市场的特殊性和新股发行机制的市场效果具有重要意义。它提示监管机构和市场参与者需要关注IPO定价策略和投资者心理行为对于新股发行成功与否的影响。此外,该研究也为深入探讨其他新兴市场的IPO抑价现象提供了理论支持和实证分析的方法论参考。 关键词中提到的“金融工程”是指应用金融理论、数学工具和信息技术来解决金融问题的一门交叉学科。而“信息不对称”概念是指交易双方对于相关信息的了解存在差异,这种差异可能导致市场失效。“定价”在新股发行中是指确定新股发行价格的过程,“投资者情绪”则涉及投资者心理对市场的影响。这些概念和现象在金融市场的运作中扮演着核心角色,尤其在IPO过程中显得尤为重要。 文章还提到的“公司金融”和“商业银行管理”是金融学中两个重要的分支领域,分别涉及公司如何使用财务决策来创造价值,以及商业银行如何管理资产、负债和风险。 基金项目提到的“高等学校博士学科点专项科研基金”是中国设立的专项科研基金,旨在资助高等学校博士点学科的科研工作,推动教育和科研的深入发展。作者简介和通信联系人提供了论文作者的背景信息以及如何与他们取得联系的方法。 该研究通过分析特定时间段内中国IPO市场数据,提供了关于IPO抑价现象的深入见解,这些发现对于理解中国资本市场的特点以及全球范围内的新股发行具有一定的理论和实践意义。
- 粉丝: 6
- 资源: 911
- 我的内容管理 展开
- 我的资源 快来上传第一个资源
- 我的收益 登录查看自己的收益
- 我的积分 登录查看自己的积分
- 我的C币 登录后查看C币余额
- 我的收藏
- 我的下载
- 下载帮助