国内免税 VS 有税，规模仍然较小。首先看国内相关产品总体规模。参考欧睿 等数据，目前国内大日化产品市场 2018 年总市场规模 4202 亿元，其中我们关 注的护肤品+彩妆+香水合计占比 2628 亿元，总占比 63%，其中最核心系护肤 品 2122 亿元，其次彩妆 428 亿元，总量蛋糕较为可观。但从免税的角度，国 内免税市场近两年较快发展，2018 年 395 亿元，其中若假设香化占比 50-60%， 对应金额大致 198-237 亿元，也远不及国内香化规模的 1/10，规模差异较大。 而且有税市场内部，包括众多渠道，跨境电商、电商、线下零售等各类蛋糕市 场规模庞大，其中电商中电商直播的
