实证研究 —— 使用正交化和自助法寻找显著因子
作者：石川，北京量信投资管理有限公司创始合伙人，清华大学学士、硕士，麻省理工学院
博士。知乎专栏：
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摘
要
本文在 A 股上复现 Harvey and Liu (2018) 提出的方法，使用正交化和自助法
寻找显著的因子。
《出色不如走运 (II)》一文曾介绍了 Harvey and Liu (2018) 提出的基于回归的因子有效性检
验方法。该方法避免了因 multiple testing 造成的运气成分、从而鉴别出能显著解释资产截
面预期收益率差异的因子。考虑到《出色不如走运 (II)》涉及的内容理论有余、实证不足，本
文以中证 500 指数成分股为例，做一些实证分析，同时也指出在大 A 股中应用 Harvey and
Liu (2018) 时遇到的一些坑。
首先简单回归一下 Harvey and Liu (2018) 提出的方法。
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引言
原创：石川 3月20日川总写量化
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