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金融工程(专题报告)
目录
一、持仓时间的差异 ............................................................................. 4
1、60 日动量对持有时间敏感 ............................................................................... 4
2、SP 对持有时间不敏感 ...................................................................................... 5
二、检验办法 ....................................................................................... 5
1．Fama-MacBeth 和 Newey-West .................................................................. 6
2．检查的因子 ...................................................................................................... 6
三、单变量最佳持有期检验 .................................................................. 8
四、不同持有期的组合表现 .................................................................. 12
1．3 个月持有期 ................................................................................................... 12
2．6 个月持有期 ................................................................................................... 13
3．12 个月持有期 ................................................................................................. 14
图表目录
图 1：按月调仓月平均收益率（60 日动量） ................................................................................................................ 4
图 2：按季度调仓季度平均收益率（60 日动量）......................................................................................................... 4
图 3：按月调仓第 1 组超额收益走势（60 日动量） ..................................................................................................... 4
图 4：按季度调仓第 1 组超额收益走势（60 日动量） ................................................................................................. 4
图 5：按月调仓月平均收益率（SP） ............................................................................................................................ 5
图 6：按季度调仓季度平均收益率（SP） .................................................................................................................... 5
图 7：按月调仓第 1 组超额收益走势（SP） ................................................................................................................. 5
图 8：按季度调仓第 1 组超额收益走势（SP） ............................................................................................................. 5
图 9：持有三个月组合走势 ........................................................................................................................................ 13
图 10：持有三个月超额收益走势 ............................................................................................................................... 13
图 11：持有六个月组合走势 ...................................................................................................................................... 14
图 12：持有六个月超额收益走势 ............................................................................................................................... 14
图 13：持有 12 个月组合走势 .................................................................................................................................... 14
图 14：持有 12 个月超额收益走势 ............................................................................................................................. 14
表 1：检验的因子及其算法 .......................................................................................................................................... 7
表 2：各因子检验结果 .................................................................................................................................................. 8
表 3：3 个月持有期有效的因子 .................................................................................................................................. 11
表 4：6 个月持有期有效的因子 .................................................................................................................................. 11
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