资本预算是企业财务管理中的核心环节，关乎企业的长期发展和生存。这一章节主要讲解了资本预算的过程、现金流量的估算以及长期投资的决策方法。资本预算涉及寻找投资机会、评估项目、选定最佳方案以及后续的监控和评价。在这一过程中，估算项目的现金流量是关键，因为它为决策提供了基础数据。
现金流量分为初始现金流量、经营现金流量和终结现金流量。初始现金流量包括固定资产、流动资产和其他投资费用的投入，以及原有固定资产的处置收入。经营现金流量关注的是项目运营期间的现金流入和流出，通常以年度净流量（NCFt）表示，这需要考虑付现成本、营业成本和折旧等因素。终结现金流量则涵盖项目结束时的残值收入、流动资产回收和可能的土地变价收入。
在估算现金流量时，需要注意几个关键点：剔除沉没成本（不可挽回的支出），考虑现金当量（不同时间点的货币价值差异），以及纳入机会成本（放弃其他投资机会的代价）。此外，折旧在财务管理和会计核算中处理方式不同，会计上作为费用扣除，而在财务管理中，折旧是投资的回收部分，需要体现在现金流量计算中。
在长期投资决策中，常用的方法有投资回收期法、平均报酬率法、净现值法、内部报酬率法和获利指数法。这些方法各有优缺点，适用于不同的决策场景。例如，投资回收期法易于理解，但忽略了回收期后的现金流；净现值法考虑了时间价值，但依赖于预定的贴现率；内部报酬率法则基于投资项目的内在回报率，但计算较为复杂，且在多个方案回报率接近时难以比较。
风险处理方面，有调整贴现率法和调整现金流量法。前者通过提高贴现率来反映项目风险，后者则直接在现金流量中体现风险因素。这两种方法帮助企业更好地评估风险项目。
资本预算不仅是对企业投资项目的经济效益进行科学评估，也是控制风险、确保企业健康发展的重要手段。通过对现金流量的精确估算和多种决策方法的运用，企业能够做出更加明智和长远的决策。在实际操作中，需要结合企业的具体情况和市场环境，灵活应用这些理论知识，以实现最优的投资组合。
