这篇PPT报告主要探讨了2009年7月11日时，A股市场在3000点以上水平的市场观点。报告的核心在于分析市场驱动因素、基本面评价以及可能的风险，为投资者提供策略建议。
报告指出，估值并不是判断市场的主要依据。当时，A股市场的滚动市盈率（PE）为26倍，市净率（PB）为3.3倍，相较于全球平均水平有30-50%的溢价，比底部水平溢价100%，但相比历史均值则有5-30%的折价。这表明市场的估值弹性较高，受流动性及经济预期影响较大。通过比较全球主要股指的估值和A股历史PE与PB走势，可以发现估值的波动性与流动性及经济增长预期紧密相关。
接着，报告强调了两个关键驱动因素：经济和流动性。股指的表现与GDP、企业利润以及流动性（如贷款余额增速）密切相关。然而，单纯依赖经济或流动性无法完全解释所有时段的市场涨跌。报告引入了M1-M2增速差这一指标，作为理想地反映流动性与经济景气状况的工具。此外，信贷增量在某些时段对M1-M2具有先行指示作用。通过图表分析，可以看出经济增长和企业利润增长与上证综指收益率之间的关联，以及贷款余额增速和M1-M2增速差与上证综指收益率的关联。
报告进一步指出，市场与估值上升的动力主要来源于两大因素：流动性与经济预期。当两者同时向好时，会催生大级别的行情，如2006-2007年的牛市。而单靠其中之一，只能带来阶段性的小行情。通过对年初以来的反弹进行回顾，报告认为年初的反弹由流动性主导，随着经济复苏预期的增强，形成了双轮驱动的大级别行情。2800点之后，市场继续上涨主要是因为经济复苏的确认和通胀预期的增强。
报告提出了对未来情景的思考：双轮驱动是否会转变为单轮驱动？这意味着市场可能更多地依赖于经济基本面，而流动性对市场的影响可能会减弱。这为投资者提供了策略配置的指导，即需要把握主线，顺势而为。
这份报告主要讨论了2009年中国股市在3000点以上的市场动态，重点分析了驱动市场的核心因素——经济与流动性，并对未来市场可能出现的变化给出了预警。对于当时的投资者来说，理解这些因素并据此调整投资策略显得至关重要。
