计算机行业研究方法.ppt

计算机行业研究方法主要涵盖行业概况、下游行业需求分析、公司研究与估值方法以及投资建议等方面。以下是这些领域的详细解析： 1. **计算机行业概况** - **产品特点**：计算机行业的核心产品包括软件和硬件。软件产品的特点是固定成本高（如研发成本），可变成本低，规模经济效应显著，具有网络效应，路径依赖强，且价值难以量化。IT服务则具有较低的固定成本，较高的可变成本，规模效应不明显，但也具有路径依赖和无形特性。 - **企业分类**：计算机硬件包括PC、服务器和专用设备；软件分为基础软件、套装软件和行业应用软件；IT服务包括外包服务和系统集成。在中国，上市公司以软件和IT服务为主。 2. **“黄金十年”回顾** - 自2000年以来，中国的软件行业在政策支持下，如税收优惠、补贴和政府采购，经历了快速增长，年复合增长率超过20%，展现出稳定增长和较强的防御性。 3. **行业特点与关注因素** - 计算机硬件行业具有周期性，盈利能力因公司而异，关注点在于技术门槛和嵌入式软件比例。 - 软件行业用户黏性高，成长稳定，不同行业间的差异大，注重技术壁垒、行业经验和客户关系。 - IT服务中，系统集成重视客户关系、资金和人力，外包服务关注用户价值认同、附加值和人力成本，离岸外包受海外经济、汇率和人力成本影响。 4. **附加值的“微笑曲线”** - 行业升级路径包括从系统集成转向IT咨询和软件产品，软件外包向解决方案升级，软件产品化向套装软件发展，这些都是提高附加值的策略。 5. **下游行业需求分析** - IT支出在不同行业中分布不均，金融、电信是大市场，移动互联网、中小银行、电力、交通和医疗等领域呈现高增长，而制造、政府和农村有巨大潜力。 - 电信软件领域，随着移动互联网的发展，电信运营商、服务提供商、内容/应用提供商等角色互动，推动内容和终端的融合，带来新的商业机会。 6. **电信行业趋势** - 随着3G用户数量和渗透率的增长，基础建设投资高峰过后，硬件投资减少，但IT系统如BOSS的需求保持稳定增长。移动互联网成为电信行业的关键发展方向，包括移动企业应用、OSS系统、网络优化软件等。 计算机行业的研究需要全面考虑政策环境、市场需求、公司战略和技术创新等因素，以制定有效的企业研究和投资策略。同时，行业内部的升级转型和新兴市场的开拓也是投资者和从业者关注的重点。