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2023 年 04 月 18 日
周期复苏叠加国产化,半导体全链条成长可期
—电子行业周报
推荐(维持)
投资要点
分析师:毛正
S1050521120001
maozheng@cfsc.com.cn
分析师:刘煜
S1050523030001
liuy@cfsc.com.cn
联系人:赵心怡
S1050122030021
zhaoxy@cfsc.com.cn
行 业 相 对 表 现
表现
1M
3M
12M
电子(申万)
9.4
11.7
8.4
沪深 300
4.8
0.5
-0.4
市 场 表 现
资料来源:Wind,华鑫证券研究
相 关 研 究
1、《电子行业周报:AI+周期复苏+
自 主 可 控 依 旧 是 当 下主 题 方 向 》
2023-04-11
2、《电子行业周报:网络安全势在
必行,关注国产存储芯片和 IC 设计
领域》2023-04-04
3 、 《 电 子 行 业 周 报 : AI+ 赋 能 万
物,AI AppStore 时代硬科技大有
可为》2023-03-27
▌ 上周回顾
4 月 10 日-4 月 14 日当周,电子行业上涨 0.42%,表现不及
上周(上涨 6.69%)。电子行业细分板块涨跌相当。半导体
设备、半导体材料、分立器件领涨,涨幅分别为 7.04%、
4.78%、3.20%。估值方面,半导体设备、光学元件、LED 估
值水平位列前三,而模拟设计芯片、半导体材料估值排名本
周第四、五位。
▌ 半导体
存储价格有望触底,行业周期回暖在即,建议关注存储领域
核心公司兆易创新、东芯股份、北京君正等,当前处在年报
及一季报发布期,我们认为由于经济不景气下需求疲软的影
响,半导体板块将迎来全年最差业绩期,亦为基本面的周期
底部,同时目前终端库存水位趋于正常,存在被动补库存动
作预期,建议关注射频领域唯捷创芯-U、卓胜微,数字领域
瑞芯微、恒玄科技、中科蓝讯等,模拟领域纳芯微、圣邦股
份、杰华特、芯海科技等,功率领域东微半导、士兰微、新
洁能、宏微科技、捷捷微电等,以太网 phy 芯片裕太微-U。
此外建议持续关注具备贝塔属性的 AI 算力领域核心半导体公
司如海光信息,龙芯中科,寒武纪,瑞芯微等。
国产化核心关键的设备材料环节,半导体设备,建议关注北
方华创、中微公司、芯源微、拓荆科技-U、华海清科、精测
电子等。设备零部件建议关注富创精密、新莱应材等。半导
体材料建议关注华特气体、晶瑞电材、华懋科技、鼎龙股
份、安集科技、江丰电子等。此外建议关注半导体第三方测
试环节核心公司伟测科技。
▌ 消费电子+汽车电子
海外新兴市场消费正在迎来复苏,同时海外 ChatGPT 的接入
逻辑顺畅,有望带来电子硬件的新体验,我们建议关注传音
控股等公司,美国加息放缓+粮食价格下行,海外新兴市场需
求复苏新兴市场电子产品消费跟地区汇率和粮食价格紧密相
关,美国加息放缓叠加粮食价格连续 11 个月下降,新兴市场
消费正好显著复苏。传音硬件产品涉及手机、3C、家电等多
个应用场景,同时移动互联网业务也蓬勃发展,移动支付、
短视频、音乐平台南非洲均处行业头部地位,针对新兴市场
多语种特点,公司一直有打造小语种的 AI 平台。公司 1.97
亿部手机叠加其他硬件是新兴市场非常重要的硬件入口,未
证
券
研
究
报
告
行
业
研
究
证券研究报告
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2
诚信、专业、稳健、高效
来将充分受益于 AI+空间巨大。
AI 带来服务器需求大增,近期浪潮信息表示 AIGC 火热带来
AI 服务器需求量的爆增,3 月份 AI 服务器市场出现几倍以
上的增长,建议关注浪潮信息(计算机覆盖)以及配套浪潮
PCBA 的核心企业环旭电子、易德龙等。
TrendForce 数据显示,2023Q1 全球 PC 出货量约 3390 万台,
季减 13%、年减 39%并预计渠道回补需求有望逐月增强,同时
带动 23Q2 PC 出货量提升至 3763 万台,季增 11%。建议关注
春秋电子。公司是 PC 金属结构件头部厂商,主要供应联想、
三星、HP、LG 等全球头部品牌,笔电结构件向金属件发展趋
势明显,并且下一代向镁铝合金发展。2022H1,子公司重庆
春秋、南昌春秋投产,产能将超 3000 万台,规模持续上升。
镁铝占比提升+大客户份额提升公司 PC 结构件将重回增长。
同时公司汽车镁合金业务快速成长,镁合金是汽车轻量化的
主要发展方向,镁合金未来单车价值量将达 3000 元以上。公
司现有 2 台(国内仅 11 台)1300 吨机台用来生产适用于较
大尺寸产品,公司正在大力扩充机台,目前 24-25 年订单饱
满,未来三年汽车镁合金将高速成长,成为增长新动力。
▌ 风险提示
宏观经济复苏不及预期,美国加息超预期,居民消费复苏不
及预期,新冠疫情反复,地缘政治不稳定等风险,推荐公司
业绩不及预期。
重点关注公司及盈利预测
公司代码
名称
2023-4-14
股价
EPS
PE
投资评级
2021
2022E
2023E
2021
2022E
2023E
603986.SH
兆易创新
135.90
3.50
3.98
4.93
39
34
28
买入
688110.SH
东芯股份
39.66
0.59
0.85
1.20
62
47
33
买入
300223.SZ
北京君正
102.20
1.92
2.42
3.15
53
42
32
买入
688041.SH
海光信息
80.13
0.16
0.40
0.61
426
132
未评级
688047.SH
龙芯中科
156.57
0.66
0.13
0.31
265
12557
510
买入
688256.SH
寒武纪-U
196.80
-2.06
-2.79
-1.80
-98
-109
未评级
603893.SH
瑞芯微
91.98
1.44
1.07
1.80
64
86
51
买入
688153.SH
唯捷创芯-U
69.26
-0.19
0.21
1.03
-414
67
未评级
300782.SZ
卓胜微
128.80
6.40
2.32
3.08
32
56
42
买入
688052.SH
纳芯微
331.02
2.95
3.02
4.73
149
110
70
买入
300661.SZ
圣邦股份
167.61
2.96
2.69
3.36
87
62
50
买入
688141.SH
杰华特
52.77
0.37
0.38
0.66
167
80
未评级
688595.SH
芯海科技
48.19
0.96
1.88
2.65
72
36
26
买入
688261.SH
东微半导
213.50
2.91
4.22
5.76
98
51
37
买入
600460.SH
士兰微
38.65
1.07
1.05
1.33
36
37
29
买入
605111.SH
新洁能
86.79
2.90
2.04
2.74
45
40
32
买入
688711.SH
宏微科技
88.37
0.70
0.69
1.07
179
128
82
买入
300623.SZ
捷捷微电
22.29
0.67
0.90
1.10
33
25
20
买入
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3
诚信、专业、稳健、高效
688515.SH
裕太微-U
197.84
-0.01
-0.08
0.43
-34223
463
未评级
002371.SZ
北方华创
328.90
2.05
3.39
4.66
146
97
71
买入
688012.SH
中微公司
190.88
1.64
2.02
2.60
116
95
74
买入
688037.SH
芯源微
290.20
0.92
2.08
2.63
347
140
111
买入
688072.SH
拓荆科技-U
448.00
0.72
1.73
2.80
847
260
160
买入
688120.SH
华海清科
368.15
2.48
4.18
6.31
198
88
58
买入
300567.SZ
精测电子
98.66
0.69
1.02
1.37
196
97
72
买入
688409.SH
富创精密
131.50
0.81
1.14
1.73
226
116
76
买入
300260.SZ
新莱应材
82.60
0.75
1.52
2.21
110
54
37
买入
688268.SH
华特气体
97.16
1.08
1.66
2.29
90
48
43
买入
300655.SZ
晶瑞电材
24.55
0.59
0.30
0.44
69
81
56
买入
603306.SH
华懋科技
40.68
0.57
0.62
1.37
74
47
30
买入
300054.SZ
鼎龙股份
27.20
0.23
0.43
0.56
105
64
49
买入
688019.SH
安集科技
252.00
2.35
3.70
5.06
153
50
未评级
300666.SZ
江丰电子
85.48
0.47
1.09
1.51
229
57
未评级
688372.SH
伟测科技
140.63
2.02
2.80
3.95
93
50
36
买入
688036.SH
传音控股
109.54
4.88
3.68
4.54
23
30
24
买入
000977.SZ
浪潮信息
39.96
1.38
1.57
2.07
29
25
19
买入
601231.SH
环旭电子
16.65
0.84
1.42
1.62
20
12
10
买入
603380.SH
易德龙
23.94
1.41
1.25
1.62
17
19
15
买入
603890.SH
春秋电子
9.99
0.697
0.81
0.96
15
12
10
买入
资料来源:Wind,华鑫证券研究(“未评级”公司盈利预测取自万得一致预期)
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诚信、专业、稳健、高效
正文目录
1、 股票组合及其变化 ....................................................................... 6
1.1、 本周重点推荐及推荐组 ............................................................. 6
1.2、 海外龙头动态一览 ................................................................. 8
2、 分析及展望 ............................................................................. 10
2.1、 周涨幅排行 ....................................................................... 10
2.2、 行业重点公司估值水平和盈利预测 ................................................... 13
3、 行业高频数据 ........................................................................... 16
3.1、 台湾电子行业指数跟踪 ............................................................. 16
3.2、 电子行业主要产品指数跟踪 ......................................................... 19
4、 近期新股 ............................................................................... 23
4.1、 中船特气(688146.SH):中国电子特气领军者 ........................................ 23
4.2、 高华科技(688539.SH):高可靠性传感器提供者 ...................................... 25
5、 行业动态跟踪 ........................................................................... 27
5.1、半导体 ............................................................................ 27
5.2、消费电子 .......................................................................... 28
5.3、汽车电子 .......................................................................... 29
6、行业重点公司公告 ........................................................................ 31
6、 风险提示 ............................................................................... 38
图表目录
图表 1:重点推荐标的和业绩评级 ..........................................................6
图表 2:海外龙头估值水平及周涨幅 ........................................................8
图表 3:费城半导体指数近两周走势 ........................................................9
图表 4:费城半导体指数近两年走势 ........................................................9
图表 5:4 月 10 日-4 月 14 行业周涨跌幅比较(%) ........................................... 10
图表 6:4 月 14 日行业市盈率(TTM)比较 .................................................. 10
图表 7:4 月 10 日-4 月 14 电子细分板块周涨跌幅比较(%) ................................... 11
图表 8:4 月 14 日电子细分板块市盈率(TTM)比较 .......................................... 11
图表 9:重点公司周涨幅前十股票 ..........................................................12
图表 10:行业重点公司估值水平及盈利预测 .................................................13
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5
诚信、专业、稳健、高效
图表 11:台湾半导体行业指数近两周走势 ...................................................16
图表 12:台湾半导体行业指数近两年走势 ...................................................16
图表 13:台湾计算机及外围设备行业指数近两周走势 .........................................16
图表 14:台湾计算机及外围设备行业指数近两年走势 .........................................16
图表 15:台湾电子零组件行业指数近两周走势 ...............................................17
图表 16:台湾电子零组件行业指数近两年走势 ...............................................17
图表 17:台湾光电行业指数近两周走势 .....................................................17
图表 18:台湾光电行业指数近两年走势 .....................................................17
图表 19:中国台湾 IC 各版块产值当季同比变化(%) .........................................18
图表 20:NAND 价格(单位:美元) ........................................................19
图表 21:DRAM 价格(单位:美元) ........................................................ 19
图表 22:全球半导体销售额(单位:十亿美元) .............................................19
图表 23:全球半导体销售额,分地区(单位:十亿美元) .....................................19
图表 24:面板价格(单位:美元/片) ......................................................20
图表 25:国内手机月度出货量(单位:万部,%) ............................................20
图表 26:全球手机季度出货量(单位:百万部,%) ..........................................20
图表 27:无线耳机月度出口量(单位:个,%) ..............................................21
图表 28:无线耳机累计出口量(单位:个,%) ..............................................21
图表 29:中国智能手表月度产量(单位:万个,%) ..........................................21
图表 30:中国智能手表累计产量(单位:个,%) ............................................21
图表 31:全球 PC 季度出货量(单位:千台,%) .............................................22
图表 32:中国台机/服务器月度出货量(单位:万台) ........................................22
图表 33:中国新能源车月度销售量(单位:辆,%) ..........................................22
图表 34:中国新能源车累计销售量(单位:辆,%) ..........................................22
图表 35:中船特气主营业务产品 ...........................................................23
图表 36:中船特气营业收入(亿元) .......................................................24
图表 37:中船特气归母净利润(亿元) .....................................................24
图表 38:高华科技主营业务产品 ...........................................................25
图表 39:高华科技营业收入(亿元) .......................................................26
图表 40:高华科技归母净利润(亿元) .....................................................26
图表 41:本周重点公司公告 ...............................................................31
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